詩肯品牌認同度強 營運表現較整體家具市場好
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MoneyDJ 財經知識庫
康和投顧表示，因國內景氣可望緩步復甦，有利詩肯(6195)營運穩定成長，另預估2014年
將開設7家新店，獲利可望再創新高。詩肯產品設計具有歐式、簡約風格，符合消費者取
向，且為掛牌公司，價格透明度高，在柚木家具的次族群中，詩肯相較同業具規模優勢，
隨著品牌認同度及獲利同步提升，評價有突破歷史區間的機會，並考量目前股價現金殖利
率約5%、ROA>20%、ROE > 30 %等投資誘因，康和給予買進評等，目標價119元( 2014
PER18X)。
詩肯為柚木家具通路業者，公司主打品牌為詩肯柚木(SCANTEAK )，截至2013年10月共有
86家門市，於2011年成立副品牌SCAN-LIVING，銷售皮製沙發、皮革床等非柚木家具商品
，並代理銷售Restonic美國蕾絲床墊及德國床墊，在品牌印象強烈、店數續增、品牌銷售
多元化的優勢下，詩肯營收表現較整體家具市場內需成長性來得佳。
詩肯2012年，與百貨或賣場合作的型態有所增加，如特力HOLA、高雄大統百貨、夢時代等
，百貨賣場店為包底抽成方式，抽成比例約營收的12 %。另外，詩肯計劃平均每年展店約
5 ~ 10家，2013上半年，詩肯已增設5家新店，上半年營收為7.5億元，YoY+25%，而2013
年國內景氣也較去年略微好轉，同店銷售成長率從2012年的衰退5 %轉為0 ~ 1%的正成長
，店數與營收增加帶動規模經濟發酵，2013上半年稅後淨利1.2億元，YoY+43.5%，稅後
EPS 2.78元。
詩肯主要客群為3 0 ~5 0歲白領，目前年齡層有下降的趨勢，客群範圍逐漸擴大，另外，
詩肯客單價約35,000元，顯示有相當大的客群，購買方式為定期汰舊換新，而非新屋需求
(新屋家具購買金額通常約數十萬元)，再加上 2014年國內景氣可望復甦，故康和預估
2014年營收17.6億元，YoY+8.8%，毛利率穩定在62%，費用方面因電費調漲可能額外增加
約5~600萬元，費用率約持平，預估稅後淨利為2 .8 億元，YoY+7.7%，稅後EPS6.62元。
心得:
目前還是貼息，不過應該會慢慢漲上去
※ 引述《jwzkp (spermette)》之銘言：
: 1. 標的：6195詩肯
: 2. 進場理由
: a.基本面：1. 1月合併營收1.84億元 年增40.61%，2月營收為0.94億元，年增29.77%，
: 看起來2月衰退，其實是因為門市 2 / 9 – 2 / 15放假，且大家通常
: 不會在過年搬家，所以營收減少是正常的。門市繼續拓展到80家，今年
: EPS坐7望8。
: 2. 詩肯掌握通路優勢，柚木由印尼進口，牛皮沙發在馬來西亞製造。連鎖
: 家具店的優勢一為品牌知名度，二是價格透明度，三是庫存調整方便。
: 3. 台灣地狹人稠，如何在有限的居住空間營造出有藝術氣息的生活?具設
: 計感的柚木家具是一個好選擇。
: 4. 老闆正派經營，看臉就看得出來。王爾德:不會以貌取人的人是膚淺的!
: b.技術面：3/8尾盤散戶恐慌賣出，剛好承接，謝謝
: c.籌碼面：中實戶開始進貨，股價往上ING
: d.消息面：詩肯也要投入系統家具市場，設立「SCAN Furniture System」品牌，自行
: 設計並委外代工生產多樣化產品。
: 3. 進場價格：59.1
: 4. 停損價格：目標價100，基本面變質即停損