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奇！利空天天爆 外資日日買
IC封裝測試龍頭廠商日月光身陷廢水排放風暴，股價因而重挫，但外資卻一路相挺
、消息爆發後天天買超，近4個交易日合計達10.3萬張，昨（12） 日更將股價買到
收紅0.05元，美銀美林證券評估最後若仍得停廠，4至6周還是在可忍受範圍內。
不過，市場對連日狂買日月光的外資背後的真正身分非常好奇，因為連負責接單的
外資交易室主管都直呼不可思議：「若非賭定廠房不會停，以日月光今年以來的股
價漲幅來看，多數人都會選擇先獲利了結後再來找買點，近日這種買進邏輯真的少
見！」
日月光事件愈演愈烈，國際機構投資人倒是「越跌越買」，至昨已連續4個交易日買
超合計達10.3萬張，昨天甚至將股價由黑推向小漲0.05元收27.65元。美林證券亞太
區科技產業研究部主管何浩銘（Dan Heyler ）指出，這起事件最後調查結果若是日
月光蓄意排放廢水，除了60萬元罰金外，將會加上暫時性停廠作為懲罰， 但現在談
論對日月光影響仍言之過早，因為評估對日月光而言 ，停廠期間若在4至6周內都在
可控制範圍內，超過才會衝擊到市占率。
何浩銘表示，日月光K7廠占IC ATM與集團營收比重分別達14％與9％，K7廠30％至35％
的營收來自於凸塊、K7廠占整體凸塊業務營收比重逾60％。
當然，市場合理懷疑日月光K7若停廠，將造成訂單轉向矽品等競爭對手的現象，不過
何浩銘認為，哪家競爭對手市占率會因此受惠，完全取決於封裝測試是否為客戶的第
二委外夥伴。若由此觀之，矽品覆晶封裝產能已滿，故增加空間已有限，若停廠時間
控制在1至2個月內，日月光應該可以妥善因應，至於晶圓凸塊，考量到客戶庫存、第
二委外夥伴、淡季等因素，停廠4至6周應該還在可接受範圍內。
浩銘指出，儘管日月光短線股價會因為此一利空消息與淡季效應而呈現震盪，但不會
影響到明年由封裝測試與SiP帶來的成長題材，且封裝測試產業可能會出現一波整併
潮，預估明年第1季ATM與EMS業務營收將分別較今年第4季下滑10％與18％。
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