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中國會出現倒閉銀行嗎？
張庭賓
中國銀行業的好日子恐將一去不復返。
　　11月19日，成立於今年5月的浦發銀行安盛基金淨值單日跌幅超過2%。這對於作風穩
健的債券基金來說，是極為罕見的現象。這揭示債市正遭遇艱難時刻。對銀行業來說，這
也不是一個好消息，這意味著其融資將更加困難，融資成本將更加高昂，利潤將進一步削
薄。
　　越來越多的跡象表明，剛剛引起傳統金融業關注的網路金融——這只狼已經來了——
“餘額寶們”正是造成債市困難的重要推手。今年三季度，債券基金贖回總量超過了160
億元，成為所有基金產品中，份額下跌最多的產品，這與餘額寶等互聯網金融產品短短數
月超千億元的規模增長形成了極大的反差，顯然不無關係。目前，餘額寶的年化收益率在
5%以上，這要求債券基金配置收益率更高的債券。
　　“餘額寶們”的貨幣基金收益率居高不下，使得整個理財市場無風險收益日趨提高，
造成債券市場這一傳統“避風港”的吸引力已逐漸下降。而規模仍在不斷擴張的“餘額寶
們”，抽走了銀行間市場活水，讓本已缺少流動性的債券市場“雪上加霜”。作為市場風
向標，上週五（11月22日）上海銀行間同業拆借一月期利率Shibor已經上升到6.38%；而
國債期貨TF加權指數從9月6日上市的94.84一路下跌到上周最低點的90.96，均在顯示銀行
業融資成本越來越貴，債券吸引力下降。
　　除了網路金融的挑戰，銀行業遇到的更大挑戰是利率市場化。如今，中國銀行業已經
實現了貸款利率市場化，這在經濟增長繁榮的時候，並不是太大的問題，然而，在經濟收
縮下滑，企業盈利越來越困難的時期，這意味著盈利能力優良的工商業企業越來越少，它
們與銀行的博弈能力更強，銀行不得不競相壓低貸款利率以取悅這些企業。但與此同時，
銀行很難將在優質客戶身上的損失轉嫁到低等級中小企業身上，原因很簡單，它們中相當
比例已經難以為繼，接近破產或已經倒閉。
　　更麻煩的是借款利率市場化，借款利率市場化意味著銀行融資成本大幅上升，特別是
大額存款的利率會被銀行相互競爭更加抬高，原本可以將這部分損失轉嫁到小額存款戶身
上，但是餘額寶們的興起，讓銀行的如意算盤再也打不響——現金的小散戶們可以通過網
路，以極低的成本，就可以將資金彙聚成汪洋大海。由於融資成本極低，不需要富麗堂皇
的大樓，不需要大量的攬儲人員。同時其貸款非常具有針對性——面向中小網商們，可以
更低成本、更高效率和更高利率完成借貸。這讓傳統銀行面臨前所未有的嚴峻挑戰。
　　此外，一批新批准的民營銀行的誕生，比如蘇甯銀行、華瑞銀行、中聯銀行、錫商銀
行、國民銀行等，這些民辦銀行要麼有產業鏈的優勢，要麼有商幫的優勢，再加上民營體
制的優勢，也會使商業銀行的同業競爭更加激烈。
　　如此一來，傳統的銀行要麼在網路金融上奮起直追，但因為體制和技術的障礙，這將
相當困難。要麼與網路金融合作，比如中國平安集團已經與阿裡巴巴和騰訊緊密合作。當
然傳統銀行也有另外一個選擇，就是同業競爭領先者不願打交道的貸款方向——地方政府
的基建等融資。然而，由於大部分地方政府的信譽已經被嚴重透支，其投資效率已經被歷
史充分證明是非常低下的，走這條道路的銀行將會最早被淘汰。
　　銀行在未來更激烈的競爭中被淘汰——銀行倒閉破產已經不再是神話。10月中下旬，
中國人民銀行與美國聯邦存款保險公司簽署了《關於合作、技援和跨境處置的諒解備忘錄
》，相關人士認為，該舉動可能是中國央行將推出存款保險制度從而加速推進存款利率市
場化的重要信號。10月底，中國人民銀行相關人士在“第十屆中國國際金融論壇”上也透
露，存款保險制度的設計已經基本完成，即將推出。而央行相關人士在日前一次會議上也
稱，中國可能在年底前啟動存款保險。
　　對此，中財辦巡視員方星海已經發出警告：“也許明年某個時候，就會有一兩家中小
型的銀行發生擠提、倒閉，這可能性是很大的。”他接著表示，如果對此風險做好了預案
，及時處置，那麼就不會擴散到整個系統中。而“如果處置不及時，恐怕就會一下子擴散
開來，形成一個非常大的不穩定因素”。
　　對此，銀行業已經到了必須高度警覺的時候了。