1. 標的：1788杏昌
2. 進場理由
a.基本面：讚
b.技術面：盤整突破
c.籌碼面：法人大戶開始進場
d.消息面：代理銷售跨入醫材製造有成，杏昌與三本國際合資成立的杏合生技，
已切入美國品牌大廠供應鏈，其台中新廠將在3月完工，可望為杏昌帶來醫材外銷
的成長新動力，杏昌去年EPS估計可超過6.5元並創下新高，展望今年，在杏合新廠
挹注、呼吸治療成長看好、日圓匯價持續偏低有助毛利率等因素帶動下，杏昌今年
可望維持高成長，而杏合未來也有上市櫃計畫，並可望於今年公開發行。
在血液透析、牙材等核心業務表現續強，以及睡眠治療、呼吸治療、骨材等新領
域佈局有成，再加上日圓貶值效益的加持下，杏昌去年獲利表現亮眼，而杏昌從
代理銷售跨入醫材製造的效益也開始顯現，主要係杏昌與三本國際合資成立的杏
合生技〈生產製造洗腎與骨材的醫療零組件為主〉，其產品已經銷往美國，並切
入美國品牌大廠供應鏈。
為了拓展醫材外銷，杏合也在台中投資逾6億元建置新廠，新廠即將在本月完工
，產能將擴增267%，杏合新廠將以精密五金加工、高周波射出成型、以及產品組
裝三大業務為主，新廠投產將為杏昌旗下的醫材外銷再添成長動能。另外，杏合
未來也有上市櫃計畫，並可望於今年公開發行。
杏昌去年前三季營收為19.54億元，年增12.8%，且在產品組合轉佳帶動下，
毛利率23.38%，優於前年同期的17.67%，稅後盈餘1.65億元，較前年同期成
長44%，EPS 4.71元，並創下歷年同期新高；杏昌去年年報尚未公布，
但法人估計，杏昌去年EPS將超過6.5元並創下歷史新高。
展望杏昌今年成長動能，除了旗下的小金雞杏合的新產能，
睡眠治療、呼吸治療也是杏昌未來成長主要動能，目前杏昌
代理國際品牌日PHILIPS等呼吸治療與睡眠治療產品，產品線包
括家用與醫院用，營業模式包括賣斷、租賃，毛利率高達約35%
，再加上日圓匯價持續偏低，有利杏昌毛利率表現，因此，本業
與轉投資皆美的杏昌，今年料將繼續維持高成長，業績可望再創歷史新高。