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2.內容：
蘋果日報 2014年04月10日18:01
台灣3月出口金額創下單月歷史第3高紀錄，巴克萊資本也看好今年我
國出口表現，但本周訪台的瑞士信貸亞洲首席經濟分析師陶冬，對如
此樂觀論調潑了一盆冷水，認為美國、歐洲及中國經濟各有問題，因
此今年台灣出口展望不容樂觀。
陶冬以「QE退出、改革與風險」為題，下午在台北舉行的2014年大師
智庫論壇演講時指出，歷史經驗顯示，美國經濟大約得花15個季度，
才能真正走出成長動能疲軟的泥淖，但現在大約只過了4個季度，且美
國就業市場尚未回復至2008年1月的高峰，企業投資力度也不夠強。
歐洲經濟雖然開始微幅回升，但從2010年之後，美國失業率從9~10%一
路下滑，至今年1月接近6%，反觀歐元區失業率卻逐步攀高，今年年初
已逼近12%。
陶冬分析，歐洲央行深怕目前相對強勢的歐元匯率，將把歐洲推進通縮，
造成民眾延後消費，進而導致企業投資下降的惡性循環，因此近期多次
放話，聲稱可能祭出進一步QE，顯示歐洲經濟隱憂仍在。
至於中國，他認為問題更大，因為隨著過去10年中國貨幣擴張的時代結
束，中國人民銀行開始去槓桿化，信用周期開始逆轉，因此接下來中國
可能出現貨幣政策持續緊縮、名目經濟成長率下降，加上企業獲利倒退，
這3點將是未來幾年中國經濟的最大危機。（劉煥彥／台北報導）
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另外一則新聞：
陶冬：大陸地方債問題嚴重
http://n.yam.com/cnabc/fn/20140410/20140410224824.html
（中央社記者潘智義台北2014年4月10日電）瑞士信貸亞洲區首席經濟分
析師陶冬表示，中國大陸地方債問題嚴重，今年約有人民幣3.5兆元到期，
這些都是向百姓融資，若無法順利還款，後果不堪設想。
陶冬今天出席「大師智庫論壇」演講時指出，不同於向銀行融資，中國大
陸地方債是向百姓融資；以往政府向銀行融資，到期不還，可以直接把銀
行主管叫來，緩和一下就沒事了，但地方債向成千上萬的人民借錢，就不
是那麼單純。
他說，地方政府向人民借錢，透過金融商品或發債的方式，這種「影子銀
行」模式的風險太大；若今年到期的地方債無法順利還款，形成壞帳，恐
造成中國大陸銀行重組。
另外，他以中國農曆新年，習慣要買臘腸、臘肉為例，因打奢影響，今年少
了國營企業慰勞員工，購買「一卡車、一卡車的臘肉」，整體市場大幅縮減
約1/3。
陶冬說，講了中國大陸不少壞話，其實也有好的一面，例如淘寶網、網路支
付商機龐大，帶動資訊電子（IT）產品、智慧裝置的需求，在全球市場已是
不容忽視的力量。
他話峰一轉，直言在立法院的反服貿學運，根本不是大問題；相對中國大陸
資訊電子產業蓬勃發展，台灣缺乏品牌，競爭力就差很多，而且產業負責人
創意不足，台灣產業運作模式應要重新調整。
3.心得/評論(必需填寫)：
1. 台灣的出口值得觀察是不是會不如預期
2. 陶冬說的很直接，他說的問題值得觀察