http://www.chinatimes.com/realtimenews/20140418003686-260410
《產業分析》LED露曙光，三董齊叫好
LED產業在今年露出曙光，在LED照明應用及LED背光新技術需求湧現下，LED封裝廠－億光
(2393)董事長葉寅夫、東貝(2499)董事長吳慶輝、佰鴻(3031)及宏齊(6168)董事長汪秉龍
同聲看好今年的業績，預估今年業績將優於去年，佰鴻及宏齊在擺脫去年業績谷底後，今
年獲利更可望較去年數倍成長。
　歷經近兩年慘澹經營，國內LED廠漸走出自己的路，在LED照明起飛及覆晶LED有機會在
今年下半年開始大量的導入LED TV背光應用下，台灣LED封裝廠可望拉開與大陸廠距離，
重回成長軌道。
　根據LEDinside統計及預估，2013年LED封裝市場產值為125億美元，2014年將達133.9億
美元，年成長率7%，其中背光部分，由於LED背光在TV的滲透率已在2013年達95%，在滲透
率飽和與電視銷售成長趨緩下，今年LED TV背光產值將首度面臨下滑，成長動能以平板電
腦與智慧手機應用為主。
　在LED照明部分，由於LED燈泡與燈管需求日趨明顯，LED照明產值將達到353億美元，較
2013年成長47.8%，LED照明滲透率可望突破30%大關，上看32.7%；LED照明起飛亦帶動LED
封裝市場，受惠於商業，工業及戶外照明市場需求強勁，2014年LED封裝產值可望從2013
年的32億美元成長至2014年的39.5億美元。
　億光深耕LED照明品牌，在大陸及歐洲通路市場佈局效益逐漸顯現，且公司在LED TV背
光客戶開拓有成，讓億光在LED產業不景氣中及必須提列泰谷(3339)業外損失下獲利仍具
水準，102年合併營收247.25億元，營業毛利61.84億元，合併毛利率25.01%，稅前盈餘
19.31億元，稅後盈餘14.7億元，每股盈餘3.51元。
　億光前3月合併營收為62.27億元，較去年同期大幅成長25.87%，隨著日系及大陸電視新
客戶出貨放量，預估第2季業績將較第1季有兩位數成長。
　葉寅夫表示，由於今年有巴西世足賽，預估可帶動4K2K電視需求成長，且LED照明隨著
滲透率快速拉高，今年亦有不錯的成長空間，隨著包含背光、照明、傳統元件等產品線皆
旺，加上去年8月才開始認列德國燈具廠WOFI收入，而今年為全年認列，全年營收確定將
再創新高；LED照明佔公司營收比重將上看30%，今年獲利亦會比去年好。
　由於室內球泡燈接單量持續暢旺，且大尺寸背光產品除歐美需求增溫，大陸五一備貨潮
亦已啟動，加上小尺寸行動通訊產品也有國際大廠訂單挹注，帶動東貝第1季合併營收
19.12億元，較上季營收成長約25%，業績呈現淡季不淡。
　東貝102年合併營業收入71.02億元，營業毛利為12.96億元，合併毛利率為18.25%，稅
前盈餘2.19億元，稅後盈餘2.07億元，每股盈餘為0.63元。
　受惠於LED照明產品深受歐美市場客戶青睞，且電視背光產品也較原預期時程提前引動
備貨潮，在照明及背光雙主軸產品均有成長下，東貝預估，第2季照明及背光產品需求將
持續上揚，第2季業績可望有兩位數成長。
　宏齊與佰鴻這兩年受到LED產業市況不佳影響，營運陷入谷底，不過兩家公司經過策略
調整，業績在去年下半年擺脫谷底，正式轉虧為盈。
　在顯示屏需求回增、車用LED接獲大訂單挹注，以及業外貢獻下，宏齊去年第3季正式轉
虧為盈；累計102年合併營收為46.71億元，營業毛利為3.5億元，合併毛利率為7.5%，稅
前盈餘為1.06億元，稅後盈餘為3614萬元，每股盈餘為0.18元。
　宏齊第1季合併營收為11.92億元，較去年同期成長36.16%，由於公司去年在車用照明收
獲豐碩，除汽車儀錶板用LED燈接獲國際大廠歐司朗(Osram)代工單已大量出貨，去年底更
切入車用輔助照明LED燈，預計於第2季大量交貨，公司今年全力衝刺非一般照明的營收比
重，包括遊戲機台、舞台燈、顯示看板等，均是未來成長動能，佔營收比重預計由去年的
5%提升至10%。
　此外，宏齊亦開發出新產品－COX，可大幅降低封裝成本，公司規劃最大月產能將達100
萬條，隨著COX、非一般照明等產品出貨攀升，汪秉龍對公司今年業績看法很樂觀，法人
預估，宏齊今年合併營收可望較去年成長20%，獲利則可望較去年10倍成長。
　佰鴻102年合併營收為27.62億元，營業毛利為4.1億元，合併毛利率為14.87%，稅前盈
餘為1814萬元，稅後盈餘為3233萬元，每股盈餘為0.16元。
　佰鴻表示，公司自去年下半年起調整策略，除內部在製程及材料端改善，公司在大陸市
場接單上，不再直接參與標案，改以「EMC能源合同」模式接單，也就是直接供貨給承接
標案的能源公司，並嚴格篩選客戶，確保能準時收款，而公司今年是以獲利成長為目標，
由於目前市況不錯，預估第2季業績可望優於第1季，今年獲利可望較去年數倍成長，LED
照明佔營收比重可望從去年個數位上揚至20%。
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