資本支出
這次事件大家一開始關注怎土地成本和出讓金不一致，但就查
詢相關土地成本的結構時，就已發現名目繁多，大致上有收購
成本與補償費用，而出讓金較為類似土地使用的權利金額，但
可惜的是公司方第一時間拿不出完整的資料，但說明會上口述
也算印證這部分的的分析。
而事前較為關注是廠房建築成本與常見的估算較有落差，以公
司第二次說明會揭露三斯達（福建）塑膠有限公司擴廠成本上
，建築每平方公尺平均成本為 2,830元人民幣 /平方公尺，這
與一般概算 1,300元人民幣 /平方公尺有些落差，並且相對照
2011年至2012年查到的大陸廠區廠房的拆遷補償約為1,200 至
1,500元人民幣 /平方公尺，而機器設備成本只佔建物的五分
之一，這部分值得研究。
而三斯達江蘇環保科技建廠進度異常，公司揭露說是天候影響
工程進度，這種情形實屬少見，這部分尚待研究。
該公司完成掛牌後，資本支出增幅明顯大於營業利益，也就造
成連續募資的情形。而掛牌前又成立了三斯達（香港）公司，
貿易業務去年大為增加，但個別公司損益揭露上由2012年小賺
4,511千元，2013年變成虧損 149,527千元。這部分為何沒特
別說明，但反應在財報就是應收的增加。
毛利變化
而成本與毛利說明部分公司的舉例很妙，公司說明 EVA回收上
的優勢，但拼圖地墊中 EVA只佔原料成本 15.1%，更只佔成品
售價的7.9%，這實在不具代表性，本產品的成本主要受PE與發
泡劑AC的影響，這兩樣主原料佔原料成本 61.3%。
而公司在第六頁表示 EVA原生料波動與公司毛利率的關係，公
司表示 EVA原生料大漲時，本公司成本會高漲，毛利會很快的
被侵蝕而變低，反之， EVA原生料在太陽能產業不佳，使傳統
級的 EVA原生料產能增加而降價，致使本公司毛利可快速拉升
。這和有些從事再生回收料的公司反應不太一樣，回收產業看
的是廢料與再生料的價差，一般而言再生加工的加工費用相對
原料穩定，因為折舊費用為固定成本，而人工成本反應相對緩
慢，加工的能源費用也較不會隨單一原料變動，因此廢料與再
生料的價差一拉開就是享受高毛利的機會，反過來原生料崩盤
時，價差快速壓縮苦日子就來了。這可以觀察台灣的電爐廠的
營運特性，這產業的廢料與再生料透明度極高（公開盤價）。
籌碼變化
這檔大戶一直賣散戶猛買一直不是新聞，因為低 P/E本來就是
散戶最愛的，因為根本不會去研究這是因為 P太低還是 E太大
的結果，覺得便宜就買來長期投資，籌碼呈顯發散詳見下圖：
http://stock.nlog.cc/c/1337/1
而當日融券賣出與借券賣出成交量值更是許就之前就呈現反常
，詳見下表：
日 期 融券賣出 借券賣出
4月1日 0 20
4月2日 0 86
4月3日 13 80
4月7日 1 14
4月8日 2 0
4月9日 13 307
4月10日 4 314
4月11日 7 318
4月14日 2 321
4月15日 11 313
4月16日 1,827 319
4月17日 1 334
4月18日 8 335
4月21日 1 337
4月22日 0 332
4月23日 43 100
4月24日 717 0
4月25日 32 0
4月28日 0 0
4月29日 1 0
4月30日 80 0
5月2日 1,065 24
融券在4/16暴增，借券賣出在 4/9就開始連續操作，佔成交量
有明顯比重，而新聞在4/18就出來了：
美賣空研究機構 半月發布台企狙擊報告
【經濟日報╱記者劉于甄╱即時報導】
2014.04.18 04:03 pm
http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS6/8621310.shtml
專門分析套利交易和股票賣空（Short Sell）的美國研究機構
格勞克斯（Glaucus）首度來台。研究總監Soren Aandahl表示
，已鎖定一家台灣上市公司為狙擊對象，由告向公開訊息揭露
顯示其公司淨值被高估。
這些發源於美國的研究機構如渾水（Muddy Waters）、Citron
和格勞克斯都以先賣空、後唱淡的模式來獲利，員工人數少，
個人含金量非常卻高，每份報告約花 500小時完成，之後放在
網路上免費瀏覽。
之前格勞克斯在曾成功狙擊在港掛牌交易的大陸兒童護理用品
公司「青蛙王子」，質疑獲利能力被高估，讓該公司股價下跌
逾三成後，目前停止掛牌。
研究總監Soren Aandah指出，目前80%的業務重心會放在亞洲，
目前已經看準一家台灣被高估的企業，研究已接近完成階段，
約半個月後就會公布報告。
【2014/04/18 經濟日報】@ http://udn.com/
而後4/24盤中就點名出消息殺到跌停，而台灣又沒有盤中緊急
停止交易的措施，完全適合利用資訊落差來洗刷刷，而恐慌程
度連可轉換公司債都呈現一成多的折價，形成對公司債信的不
信任。
市場偏好高現金股息，反應投資人對公司資源運用的的不信任
，與其給公司運用還不如發給股東，但也奇妙，若不信任公司
對資源的運用，那為何還要買股票當股東呢？
一個淺碟市場，加上慢幾拍的的危機處理，證交所的盤中消息
，會玩的賺死不會玩的賠死，說這是效率市場我會笑死。