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http://www.chinatimes.com/newspapers/20140507000101-260203
2.內容：
應對壞帳 信達擬發債5億美元
2014年05月07日 04:09
工商時報 記者邱莞仁／綜合報導
　
http://img.chinatimes.com/newsphoto/2014-05-07/Clipping/656/A18A00_T_01_02.jpg
　
信達資產管理公司去年在香港掛牌。圖／路透
中國唯一上市的壞帳管理公司──信達資產管理，傳擬發行至少5億美元債券以強化資本
基礎，以應對隨中國經濟增速減緩可能激增的壞帳規模。
路透報導，信達本周將在香港、新加坡和紐約為首次發行美元債券舉行路演（Road show
）。這次發債計畫似乎也是信達應變規畫的一部分，信達不久前以股票和債券集資近30億
美元。
不過，有投資者擔心，隨著公司負債增加和中國政府允許更多公司違約，信達可能無法維
持獲利成長。另也數據顯示，該公司的資產質量在過去3年內，隨著中國經濟減緩而有所
下滑。
今年以來中國經濟增速續減緩，第一季經濟成長率為7.4％，創下2012年第三季以來最低
。此外，經濟成長放緩促使中國銀行業不良貸款率上升，其中在2013年第四季則創初兩年
來最高，分析師預期今年資產質素會進一步惡化。
中國信達資產管理公司成立於1999年4月，是經中國國務院批准成立，中國財政部持有三
分之二的股權，用以化解金融風險、維護金融體系穩定、推動國有銀行和企業改革。
目前信達的主要業務包括不良資產經營、投資及資產管理和金融服務等。2013年12月，信
達於香港主板掛牌上市，成為中國唯一上市的壞帳管理公司。
據中國信達的發債說明書顯示，該公司不良債權資產從2011年12月底以來增加了五倍以上
，至2013年達到1,143.6億人民幣；但同期股東權益報酬率從18.1％下降至13.8％。而截
至去年12月31日，房地產在信達不良債權資產中占60％，其次是租賃和商業服務，剩餘則
是公用事業和製造企業。
該文件也指出，公司的資產回報率從2011年的4.2％到2013年降至2.9％。一位出席演示的
基金經理人說，「過去三年股東權益報酬率和資產回報率一直下滑，投資者的一大疑慮就
是獲利增長率能否持續」。
另一位參加此次香港投資者說明會的對沖基金分析師則說，「這些資金將用來滿足營運資
本需求，這意味著他們預期壞帳會激增」。
根據評級機構標準普爾的估算，截至去年底，中國非金融企業的銀行貸款和債券餘額共計
約有12兆美元，相當於國內生產總值（GDP）的120％以上。
3.心得/評論(必需填寫)：
完全沒有危機 有壞帳 完全沒有危機 再強調一次 完全沒有危機
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