魯蛇華亞科(3474)eps預估練習
華亞科公布五月營收74.1億, 營業外支出為3.53億, 稅後淨利為36.9億,
稅後淨利率為49.81%, EPS為0.58.
1. 先來計算營益率是不是穩定或成長, 因為營益率穩定或成長, 稅後淨利率拿來
估計EPS才有意義. 營益率 = (36.9 + 3.53) / 74.1 * 100% = 54.56%.
跟過去四季14Q1~13Q2的53.02%, 51.83%, 44.33%, 27.27%相比是穩定成長的.
2. 因為華亞科公布了五月的稅後淨利率, 所以就可以拿五月的稅後淨利率來
當成14Q2的淨利率, 最近四季稅後淨利率取平均為
(49.81%+55.61%+53.47%+43.03%) / 4 = 50.48%
3. 華亞科五月營收年增率還是成長的, 因此計算才有意義, 取最近六個月的平均,
其中因為一二月有過年因素, 所以必須合起來當作一個月看, 平均年增率為
(78.39%+103.38%+102.84%+155.15%(一二月)+155.96%+117.28%) / 6 = 118.83%,
基於保守原則, 這個數值跟最近一個月營收年增率78.39%取較低者, 來當作未來
6~12個月營收的成長基礎.
13年6~12月累積營收為427.62億, 因此預估14年6~12月營收為
427.62 * (1 + 78.39%) = 762.82億, 加上已經知道的1~5月累積營收346億,
全年預估營收共1109億.
4. 最近兩季華亞科營收大約都200億, 4+5月營收是144億, 簡單預估第二季
營收144 / 2 * 3 = 216億, 每季200億這個數值比較符合今年的狀況, 因此
Q1營收202億加上預估Q2營收216億, 共418億, 再乘以2的全年營收為836億,
比上面計算出來的1109億合理, 保守都取較低的使用,
稅後淨利 = 836億 * 50.48% = 422億.
5. 華亞科最新股本是649.93億.
6. EPS = 稅後淨利 / 股本 * 面額, 422 / 649.93 * 10 = 6.49
DRAM本益比過去6~8倍, 現在可能可以到9~10倍, 原因為全世界只剩下三家,
不會殺價競爭.
參考空開資訊觀測站, 華亞科法說會文件第3頁, 如網址
http://mops.twse.com.tw/nas/STR/347420140527M001.pdf
華亞科與美光的價格合約改變要董事會通過, 美光不能投票, 毛利率可以維持.
http://technews.tw/2014/01/28/inotera-see-2014-goodyear/
目前DXI快到7400點, 沒有跌的跡象
30奈比轉20奈米方面, 假設
1.轉換成功, 產能上升可是成本下降.
2.轉換不順利, 供貨吃緊, 現貨價格提升.
皆好
未來及現在需求, XP換機潮, 4G設備, 雲端伺服器, 物聯網, big data等
消息面
瑞士信貸分析師John Pitzer 6月11日也發表研究報告重申美光的投資評等
為「表現優於市場」、目標價從30美元上修至50美元，
理由是企業需求將刺激DRAM銷售上揚、為1994-1995年以來首度出現這種狀況
https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/140617/48/4i078.html
因為華亞科還要彌補虧損, 還要賺420億, 理論上到明年第一季才能彌補完, 之前
都不用繳稅, 所以稅前利益即稅後利益.
http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20140509/35819562/
如果沒有殺價競爭的情況下, 今年賺6元, 明年節節下滑只能賺5元, 後年只能賺4元
但全世界只剩三家, 又虧損彌補完可以配股利, 本益比10倍應該不過分, 因為
產業已經正常.
華亞科未折舊比率只剩23%, 不知道有沒算錯, 反正就是快折完了, 就算營收下滑
也不會被折舊拖垮.
目標價, 2014預估EPS * 本益比
6.49 * 7 = 45.43
6.49 * 8 = 51.92
6.49 * 9 = 58.41
6.49 *10 = 64.9
目前看來很像是8~9倍, 我的預估EPS很保守, 不像市場都7~8
※ 引述《hiball (砲友像西野翔)》之銘言：
: 請問版上大大接下來會怎麼走？
: 今天三大法人全加碼共超過一萬張，
: 融資、融券也都增加， (錯誤資訊 今天資減!!!)
: 請問今天是誰賣掉股票？主力賣掉？PTT法人賣掉？
: 明天會繼續拉嗎？
: 喊目標價40的外資這三天似乎買超五千張？
: 例外一個喊58的有持續在吃？
: 華亞科會繼續飆或是轉頭向下？
: 小弟打算延十日線繼續操作