四月多時po過類似的文，以下明晚自刪不佔板面。
1.存股證，是比較好聽的說法。"展延型牛熊證"的目的，就是要讓投資人可以利用
深價內的權證標的，做為長期投資，參與除權息的方式之一。展延型牛熊證設計上
是這樣的，發行時履約價格必須在價內30%以上，而且增加一個展延條款，在到期
之前20個營業日，發行人可提出展延申請，只要最後交易日仍處於價內20%，可在
次一營業日自動再展延3-12個月，可無限次數展延，然而，若是最後交易日不在價
內20%，則次日進入結算與下市程序。
2.權證代號尾碼X為展延型牛證，尾碼Y為展延型熊證。一律皆為歐式權證，且和普
通牛熊證一律有觸價下市條款。在確定展延時，會將權證履約價值，分拆為權證價
格與次期財務費用，然後調整履約價以反應財務費用，但維持權證交易價格不變與
連續性。
3.假設台積電展延型權證，履約價100元，最後交易日權證結算價值為5元，次一期
財務費用率為6%。則當確定展延時，履約價調整為100/(1-6%)=106.38，而展延後
權證價格仍為5元。由上例可知對投資人來說，展延就是把次期的財務費用直接調整
進新履約價。不過因為發行時深價內再加上展延條件的關係，這樣的權證存續期間
遠超過一般權證。
4.除權息的作法
(1)標的為個股者，比照目前的方式，調整履約價與行使比例。
(2)標的為指數，與現行指數型權證大不相同(展延型權證在設計上是以長期投資為
目的，並不適合發熊證，所以以下只針對展延型牛證)。目前一般的指數型權證，不
會因為除息而調整履約價與行使比例，而發行人平常在報價時，會參考指數期貨報價
，預先反應除息的效果。然而，對持有指數型牛證的投資人來說，只要存續期間經歷
過除息，指數自然會蒸發而造成不利。為了使投資人能以較公平的方式結算，因此皆
改採報酬指數做為結算的參考依據。若以台股指數為標的時，其結算價格採用"加權
報酬指數"，結算價計算方式為：期初標的指數x(期末報酬指數/期初報酬指數)，也
就是改為看該指數的報酬指數變動的程度(報酬指數就是原指數扣除現金股利影響後
的指數，每天收盤後公布一次，盤中無即時公布)。所以，展延型指數牛證的投資人，
因為結算是用報酬指數的關係，相當於是自動參與了除息，且免所得稅、補充保費。
5.目前元大發行了10檔型展延型個股牛證，標的都是大型股，財務費用率皆為2.5%，
價內程度都在90%以上，行使比例都是1或0.5。槓桿很小，波動看起來也不大，買這種
權證做長期投資前，但得考慮一下股票殖利率是否能cover財務費用率。