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從基亞事件看生技股的妖魔鬼怪（盧燕俐）
今年以來，爭議性最強的一檔股票，非新藥開發股基亞莫屬。因研發進度落後，加上媒體
質疑不斷，截至今天，股價已經連續17根跌停板，大跌七成多，創下台股紀錄，並重創丙
種和金主圈，也讓投資人對生技股信心大失。
基亞風暴關鍵在於，7月27日肝癌新藥PI88三期臨床試驗結果不如預期，偏偏上半年EPS還
虧損1.6元，使得錢景大蒙陰影；但對照臨床結果公佈前，利多不斷，董座還在三月聲稱
，「PI88第二季將進行期中分析，若數據更佳，那麼不用等到期末分析，就會直接申請藥
證。」如此樂觀的言論，等於替股價直接背書。
神奇的是，金主圈重傷，但持有基亞的投信，幾乎全身而退。根據統計，六月底前共有17
檔基金持有基亞，其中還有三檔列為前兩大持股，持股比重超過7%以上，但到了七月底，
只剩下一檔基金持有，等於高達千張的持股在出事前全賣光。
台灣的基金經理人何時變得如此神準？是否事先已掌握到一些利空消息？而基亞公司高層
近幾年來逢人便稱前程似錦，是否刻意隱瞞營運風險？大股東云辰電子還提告要抓禿鷹，
若有禿鷹又是誰？這些關鍵性問題主管機構都應查一查，否則資訊不對稱之下，受傷的永
遠是散戶。
基亞事件爆發至今，投資界看法兩極。有人認為，台灣缺乏新藥開發的環境和能力，新藥
股的本夢比題材，終有一天會破滅；也有人說，台灣生技人才豐沛，基亞只是個案，要對
台灣有信心。
我倒是持平看待，畢竟新藥研發路途遙遠，任何有理想的新創公司，都應予以鼓勵；只可
惜投機份子不少，不是想藉由發行股票從市場上換現金，不然根本就是家空殼子，跟詐騙
集團沒兩樣。
兩千年生技產業在歐美正夯，我在財經雜誌的主跑路線之一就是生技業。多數業者有崇高
理想，但騙子也真的不少。印象最深刻的一家，是號稱獲得某大研究機構授權，可有效抑
制腫瘤增生，多家媒體大幅報導，我則要求業者參觀營運總部和實驗室。
特地南下高雄拜訪之後，發現這家公司連營運計畫書都拿不出來，也謊稱「實驗室附屬在
高醫大，不方便參觀」，更瞎的是，我多方打聽，才知業者積極舉辦投資說明會，宣稱要
去美國那斯達克掛牌，股價上看千元，已有許多投資人以一股50元買進。
我決定讓這家企業現出真面目，報導登出後，接到一些投資人的詢問電話，也意外的收到
了冥紙，警告意味濃厚。
我並不認為台灣的生技股都是妖魔鬼怪，但投資風險確實比一般產業高，股性也較活潑，
如果想介入，多做深入的功課，多打聽企業風評，才是上上策。
作者：盧燕俐（媒體人，理財專家）
心得/評論(必需填寫)：
對台灣經濟來說，發展生技.IC設計等高附加價值的產業是比較好的