1.原文連結：http://goo.gl/4cchZv
2.內容：
指麥當勞業績走疲是徵兆 恐修正2~3成
持續唱衰
【陳冠穎╱綜合外電報導】「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）持續唱衰美股，指出麥當
勞（McDonald’s）業績走疲是最新徵兆，其銷售下滑反映各國央行貨幣政策失敗，物價
漲幅超過可支配收入成長，重申美股恐修正2~3成。
麥嘉華表示，沒有人能確定什麼樣的事情會導致股市崩盤，但現在，麥當勞是全球經濟的
一個非常好的指標，若連麥當勞都無法增加銷售，代表物價漲幅超過了可支配收入漲幅，
貨幣政策已經失效，人們的購買力更低。
全球貨幣政策已失效
速食業龍頭麥當勞8月全球同店銷售下滑3.7%，減幅為11年多來最大，全球3大分區業績全
面下滑，雖然亞太、中東與非洲同店銷售業績銳減14.5%，主要受到中國食安問題影響，
但美國地區同店銷售業績也下滑了2.8%，除歐洲地區外，減幅都較預期更嚴重。
麥嘉華先前一直認為，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）及其他央行政策只
是推升了資產價格、造成通貨膨脹，並沒有真正刺激經濟。他表示，雖然大多數人的生活
成本提高，但中產家庭收入卻只能勉強維持平衡，這使得較不富裕的家庭，以及依賴這些
家庭的企業如麥當勞等出現困境。
經濟學家指還未泡沫
麥嘉華指出，從2011年10月開始美股從未經歷超過11%以上的修正，但現在面臨可能不只
是修正，而是熊市，未來跌幅可能會達到20~30%。他也提到，相比其他市場，美股已經太
貴，這就足以成為他看空的理由。
看多美股的加拿大Gluskin Shef資產管理公司首席經濟學家羅森伯格（David Rosenberg
）雖認為多頭格局不變，但也預期美股將進入修正期。他長期看空美股，直到2012年年中
由空轉多。他表示，目前正進入某種程度的修正，但這不是世界末日，股價雖然昂貴但還
不到泡沫程度。
分析師看漲到2015年
美股道瓊、S&P 500指數屢創新高，納斯達克指數距離2000年3月的歷史高點5049點也不到
10%。Phase & Cycles分析師梅賽爾（Ron Meisels）表示，S&P 500與納斯達克的多頭逾
2009年時開始，這次的漲勢有可能延續至2015年，若真為如此，納斯達克指數突破5000點
大關指日可待。
梅賽爾指出，今天的納斯達克指數已經與千禧年時明顯不同，成分股中的企業規模更大、
家數較少，因此更為穩定且發放股利，市值也大幅低於泡沫破滅前的超高水準。
更重要的是，去年底納斯達克成分股的本益比為31倍，雖看似有點太高，但已遠低於網路
泡沫時期的151倍。
3.心得/評論(必需填寫)：
塊 陶 阿 熊 來 了