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2.內容：手機晶片殺價戰 外資砍聯發科評等 2014年09月24日
【陳俐妏╱台北報導】晶片廠價格競爭引起外資關注，原先樂觀看好聯發科（2454）的港
商外資出具報告表示，聯發科雖然享有市佔優勢，但是經過2年高速成長後，預見平均單
價和獲利壓力將至，將評等從買進降至持有，目標價則下修至510元。
外資已連10天賣超
昨天外資大砍聯發科5359張，已連10天賣超達1.87萬張，拖累股價重挫21元，跌幅高達
4.25%，收473元，創近2個月新低。
此外，聯發科與美國晶片大廠飛思卡爾（Freescale）專利訴訟官司已於22日達成和解，
據了解，和解金約不到3億元，下半年應可認列業外收益，但聯發科不會另行公布。
港商外資指出，聯發科本季業績符合財測預期，應可季增5~13%，但上攻力道已經有限，
除了晶片市場外，中國基頻市場競爭超乎預期，聯發科今年第4季至明年首季將面臨相當
挑戰。
港系外資也指出，聯發科的死對頭高通和展訊在4G、3G不停的緊咬直追，高通在4G LTE以
先行者的優勢拿下不少設計訂單，這將削弱聯發科在4G議價能力，進一步影響聯發科在3G
時代的高毛利率表現。
而展訊也嗆聲要回來市場了，港系外資說明，展訊在3G市場WCDMA將捲土重來，明年首季
LTE入門款已重新校準，將在低價市場攻城掠地。
港系外資也說明，目前聯發科LTE晶片出貨多為獲利組合較差的雙晶片組，將讓毛利率從
第2季的49.6%降至本季的47.5~49.5%，在明年低成本產品第2季量產前，毛利率持續有壓
力。
聯發科明年下半年雖然有機會回溫，如果能啟動新一波LTE產品周期，可讓營運動能進一
步升溫，但近期外資持股已高達62.5%，因此建議投資人保守操作。
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