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理財周刊 2014年11月13日 GMT+8下午2:08
搭上大尺寸風潮，加上製造能力、產品布局多元化，友達、群創第三
季獲利衝高。然而專家卻警告，面板業的好日子，只有一年！
面板雙虎啟動擴產，第三季淨利率都高於拿下蘋果(Apple)訂單的韓
廠LGD，友達(2409)獲利率還躍居全球面板業第一，群創(3481)的負債
比更下降到44％，是金融海嘯以來新低點。過去供需失衡的面板台廠，
傳來回春好消息，但同時令人好奇，反轉的契機是什麼？而這次的好日
子，又能維持多久？
大尺寸、多元化 Ｑ３雙虎翻身
面板台廠去年開始反轉，擺脫連年大虧的噩運，主因是大尺寸電視面板
的需求量增加了。另外，台廠也展現了靈活特質，得以在韓國和中國大陸
面板廠之間，殺出血路。
研調機構集邦光電事業處WitsView資深研究協理邱宇彬認為，由於今年四
十、五十吋大尺寸電視價格變便宜，因此提高需求量利於消化產能。
大尺寸成為主流外，台灣面板廠也展現靈活的特質。相較於大陸，台廠擁
有不同世代的面板廠，可製造多元化產品。邱宇彬說：「大陸多數是八．
五代廠，能切割的尺寸很有限。」
另外，一位不願具名的業界研發高層透露，靠著提升生產效率，也增加了產
能。雙虎之中，友達去年因此擴增10％產能，今年又提升3％。
該名高層更分析友達的作戰策略，轉往高毛利產品發展以提高獲利，並藉此
降低景氣循環的影響。以往明顯的拉貨潮，多出現在聖誕節銷售旺季和國際
運動賽事期間。但現在友達的產品線，也往車用和大型廣告面板布局，較不
受景氣循環影響，讓友達的獲利在全球面板業中稱王。
專家：供需平衡維持到2016年
迎接喜訊同時，投資人也在問，這次的好日子能持續多久？邱宇彬和該名業
界高層同時給了一個令人擔憂的答案：「一年。」
邱宇彬分析，面板業直到2016年，都能維持供需平衡格局，但是2016年後，
如果研發成果沒有持續突破，並找到可賺錢的對應應用端，那就很可能再落
入供需失衡的大混戰。邱宇彬警示說：「供給持續上升，但是需求不會跳躍
成長，萬一趨緩，便逐漸形成死亡交叉點。」
台廠最要提防的是陸廠
面板業最嚴重的問題，便是供需失衡。金融海嘯時期，電視、螢幕、筆電的
需求受到壓抑，同時大陸密集投資面板業，瘋狂擴產。當時又碰上韓元大貶，
三星(Samsung)為首的韓廠報價一日三市，最終跌破台廠成本線，面板雙虎苦
不堪言。
既然早經歷供需失衡的慘況，為什麼業界不願意私下「喬」一個，讓大家都
能共生的平衡格局？邱宇彬解釋，從業內競合關係、國情態勢來看，大陸、
韓國各有特殊考量，在多強並立的局面下，台灣彷彿孤兒，只能在夾縫中，
靠著彈性調整產能，打游擊戰生存。
韓國兩大面板巨頭三星和樂金(LG)，各自要讓品牌極大化，所以掌握後端零
件，互不和對方合作。大陸以製造大國自許，雖然高階產品難與市場競爭，
但靠著龐大內需，大陸廠商有本錢撐過市場低潮。反倒是韓國雙強，在關稅
壁壘的限制下，還先低調地輸出低階技術給大陸。
而前文述及的研發高層還直說：「大陸沒技術，但非常有錢。資金可以買技
術，到底是有錢的命長！」「大陸可以用鉅額資金，整併具備高階技術的國
外廠商，台灣面板雙虎一直在陸商的『口袋名單』中。」「大陸面板業的最
終目標，是要整合上、中、下游，並做到自給自足、不仰賴他國。等下一輪
供需失調發生，便是大陸揮軍整併台廠的時刻。」
面板雙虎強打4K2K高階電視，特定大尺寸面板的市占和技術已經勝出韓國。
三星今年第三季的全球大尺寸面板市占率19.8％，排名第三，群創市占20.4％，
排名第二。
台廠需要嚴防的敵人，是大陸。明年底，大陸將有八座八．五代廠開出，同
時持續以低廉的報價擾亂市場。面板雙虎風光一年，未來比氣長，還要靠研
發和產能調節力。
雙虎發威！明年資本支出暴增
群創明年資本支出翻倍成長，董事長段行建表示，今年支出約190億元，明年
提高到300~400億元。資金用以研發技術，並擴充現有的6代線和8.5代線產能，
6代線月產能將擴充3~5萬片，8.5代線則預計擴充1~2萬片，計畫明年下半開出
新產能。
友達也傳出好消息，總經理彭?浪指出，目前產能滿載，長期以來無法滿足客戶
訂單需求，因此慎重考慮擴產。相關進度還在評估中，還沒有具體的結果。但
董事會已通過213.62億元的專案預算，因應技術和產能優化，並調節、擴充新
產能。大陸崑山第六代LTPS廠，還在跟大陸銀行商談籌資，估計後年下半投產。
面板雙虎股價已漲升波段，是否提前反映利多，不宜追高？
隨著供需漸趨平衡，面板台廠調高資本支出以擴充產能，雙虎股價皆自10月底
低點漲升波段。然而，股價是否已提前表態，不應追高？
從短線來看，股價提前表態是市場對產業的情緒反應。至於是否已反映利多，
是事後論調。如果現在看某個價格，並認定其為高點，那明年出現更高價位，
現在的高點也成了相對低點。與其看短期的價位變化，倒不如換個角度，關注
企業能否維持經營績效，並持續提供足夠的股利數字，關注中、長期面的表現。
3.心得/評論(必需填寫)：
那麼請面板雙虎加油吧，畢竟如果雙虎被打爆，
台灣的銀行也會很困擾的。