※ 引述《Mojito777 (Mojito777)》之銘言：
首先單就原油價格與台股的因果關係來看，並沒有時間上直接關係。
以下為月資料，期間為1983/5~2014/10
方法:Pairwise Granger Causality Tests
CL:西德州原油近月期貨價格
Lags: 2
Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob.
CL does not Granger Cause TWSE 376 1.63544 0.1963
TWSE does not Granger Cause CL 0.08660 0.9171
Lags: 5
CL does not Granger Cause TWSE 373 0.75255 0.5846
TWSE does not Granger Cause CL 0.21623 0.9555
簡單計算在2、5個月的落後期，台股的漲跌都與油價沒有時間上因果關係。
若以同期來計算美股與CL與台股的關係 ARCH模式
Variable Coefficient z-Statistic Prob.
C -0.002 -0.747 0.455
SPX 0.693 10.502 0.000 ***
CL 0.058 1.595 0.111
SP:SP報酬率指數
從上述關係可以得到台股"同期"而言是與SP也就是美股連動較大，而CL並不顯著。
簡單說台股同期與美股連動大，而油價無論是同期或是前期與台股關係不大。
因此我們會想進一步了解影響美股的經濟因素會是哪一些。
首先觀察油價下跌年份與美股漲跌
年 CL SPX
1983 -3.4% 3.3%
1984 -10.8% 6.3%
1985 -0.4% 31.7%
1986 -31.8% 18.7%
1987 -6.9% 5.3%
1991 -32.8% 30.5%
1993 -27.3% 10.1%
1997 -31.9% 33.4%
1998 -31.7% 28.6%
2001 -26.0% -11.9% *
2008 -53.5% -37.0% *
2012 -7.1% 16.0%
2014 -18.2% 11.0%
在13個原油下跌年份只有 2001、2008兩個年份SP呈現下跌，其餘都是上漲。
年 CL SPX
1988 3.2% 16.6%
1989 26.6% 31.7%
1990 30.3% -3.1% *
1992 2.0% 7.6%
1994 25.3% 1.3%
1995 10.1% 37.6%
1996 32.6% 23.0%
1999 112.4% 21.0%
2000 4.7% -9.1% *
2002 57.3% -22.1% *
2003 4.2% 28.7%
2004 33.6% 10.9%
2005 40.5% 4.9%
2006 0.0% 15.8%
2007 57.2% 5.5%
2009 77.9% 26.5%
2010 15.1% 15.1%
2011 8.2% 2.1%
2013 7.2% 32.4%
在19個原油上漲年度，SP也僅有3個年度是下跌的，1999年原油價格從12.5漲到25.6，
而當年度SP上漲21%。
因此從原油價格似乎看不出對股價指數的影響。
我們知道在計算實質GDP成長時會將名目GDP減掉通貨膨脹，因此通貨膨脹率似乎是個
負面因子。
然而自期間資料可以發現CPI的上漲並沒有對股價有顯著的負向解釋能力
甚至出現股價指數對CPI領先的效果
Pairwise Granger Causality Tests
Sample: 1 378
Lags: 2
Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob.
SPX does not Granger Cause CPI 376 5.92744 0.0029 ***
CPI does not Granger Cause SPX 0.58160 0.5595
美國在1983~2007的通貨膨脹變動不大，平均每年約3%，由於生產者物價指數與消費者
物價連動，亦代表廠商所生產的貨品價格可以逐年上漲，由於經濟朝向正向，因此廠商
可以獲取名目上較高的報酬。透過生產與消費的向上發展讓經濟持續往上。
因此CPI並不自發性上揚的，乃因這些上市企業盈餘更高的價格效果。
這也是美國QE是以通貨膨脹率上升做為目標的主要手段: