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【時報記者沈培華台北報導】聯電 （2303） 昨日法說會報利多，去年第四季獲利優於預
期，今年第一季不淡，預計今年資本支出提升至18億美元，持續提高28奈米占比。不少外
資調升今明年公司獲利預估，巴克萊將聯電目標價由15元調高至18元，並調升今明年獲利
預估各26%、15%，預期今年整體獲利比去年持續成長，巴克萊對聯電評等則仍為中立。
聯電2014年第四季稅後淨利45.63億元，創7季來新高，每股純益0.36元。去年第四季28奈
米製程比重倍增至7%，去年度28奈米製程比重約3%。
聯電去年合併營收1400.12億元，稅後淨利121.41億元，每股純益0.97元。聯電預期，今年
第一季產能利用率約90%，出貨量將季增2~3%。
聯電去年資本支出14億美元，今年將持續積極擴產，資本支出將達18億美元，其中89%金額
將用於12吋廠。
今年聯電大舉提高資本支出，主要用於提升28奈米產能，預計今年底至明年首季將倍增至
每月3萬片。聯電預期本季28奈米占比再提高至9%，今年底攀升至15~20%，今年28奈米占比
預估由去年的3%提升至13%。
摩根大通看好聯電今年28奈米穩定提升且市場供需平衡，上調聯電評等由中立至優於大盤
，目標價由12元調高至19元。
瑞信證券對聯電今明年獲利預估樂觀，上調聯電2015、2016年EPS至1.2、1.28元，同升目
標價由16元至18元。
德意志證券同樣看好，認為其他二線晶圓廠的28奈米的良率仍有待提升，上調聯電今明年
獲利預估各24、32%，評等為買進。
巴黎證則認為聯電28奈米產能提升，但競爭加劇，包括中芯為28奈米準備，以及台積電有
價格優勢。基於聯電業績優於預估，調升聯電目標價由13.4元至14.5元。
摩根士丹利維持中立及目標價14元。主要認為聯電今年的高資本支出及折舊費用較高。
聯昌證預期聯電第一季營收有機會再創單季新高，維持增持評等及18元的目標價。野村證
維持中立及16.5元的目標價。
花旗證券最保守看待，維持賣出評等，目標價由11.5元上調為13.1元。花旗認為聯電晶圓
代工業績穩定成長，但非核心事業仍是阻力，上修聯電今年營收年增12%至1567億元，EPS
預估上調至1.27元，年增33%。
花旗認為聯電的太陽能等新事業仍虧損，28奈米的獲利能力仍低於平均水準，以及投資中
國廠的回報仍久，並預估聯電今明年的淨資產收益率提升緩慢。
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