新聞連結過長請善用 http://ppt.cc/ 縮網址。按ctrl+y可刪除本行。
1.原文連結(必須檢附)：
http://ppt.cc/rrDW
2.原文內容：
2015年到現在，俄羅斯竟然在一片壞消息中，成為最亮眼的市場。俄羅斯這塊市場，對於
投資人而言，是否值得投資，請看本期見解。
一、只有壞消息沒有好消息的經濟預期
1.GDP數據
俄羅斯經濟部自己預估的GDP，2015年將下滑3％。市場預期是下滑4～5％。
主因在於油價的重挫、西方國家對俄羅斯的制裁所致。2015年有可能是自金融海嘯以來，
俄羅斯第一次出現經濟衰退的情況。
2.通貨膨脹
俄羅斯統計局資料，最新的CPI達到15％，高於市場所預期，同時也創下七年新高水準。
2015年整年度通貨膨脹，估計約為12％。受到盧布貶值影響，國內通膨加劇。
3.央行動作
在通貨膨脹創高的同時，俄羅斯央行在1月30日進行降息至15％，原因還是在於俄羅斯的
經濟下行壓力大。降息也會影響到匯率，我們就繼續關注俄羅斯央行會怎麼處理它。
4.油價
油價會跌到多少，無人可知道，市場上最低有喊到每桶10美元的油價。原油天然氣占俄羅
斯出口的2/3，占其聯邦預算的1/2，油價影響著俄羅斯整體的經濟。目前市場的資料預估
，俄羅斯的陸上石油開採成本約每桶50美元，而要達到俄羅斯的財政收支平衡，則要每桶
104美元。
二、法意觀點
俄羅斯去年下半年，因油價重挫而導致俄股大幅下挫，今年到目前為止，隨著油價的反彈
，股市也跟著彈升。先前危機入市的投資人，也因此吃到不錯的報酬。
目前油價的跌勢暫時無解，烏俄問題持續存在（西方制裁），俄股要脫離泥淖還是有難度
。但是，利用此刻處於相對低的位置去布局，仍是個可行的策略。
要投資俄羅斯，買俄股或俄羅斯基金、ETF都是可行的方式。俄羅斯指數有二種，美元計
價的RTS（國際投資人看的版本）和盧布計價的MICEX（俄羅斯人看的版本）。
目前基金主要投資的指數都是RTS，RTS由莫斯科交易所中的50大上市公司股票組成。因為
是美元計價，所以之前的下跌皆源自於盧布的崩盤。不論是投資ETF（ex:RSX、ERUX等）
，還是基金，建議投資人都要有拉長時間等待的心理準備，配置在俄羅斯部分的資金也不
要超過10％，勿作為核心投資。
投資俄股部分，俄股有很高比重是能源股。除了能源股外，投資人不妨往其他產業尋找，
注意股票的價值，以低於內在價值買入，能使投資人面臨的風險降低。就如同車子有配置
安全氣囊一樣，發生危險時會有緩衝保護你。
三、法人觀點
1. 群益新興金鑽基金
油價下行仍是趨勢，加上西方制裁等影響，今年俄羅斯經濟成長將出現衰退，為2009年來
首次，可能對俄股仍有負面影響。
2. 佛蘭克林證券投顧
中長期的走勢來看，俄股在缺乏結構性改革，政治風險偏高，加上能源價格不易大漲下，
不利股市表現，此外，俄羅斯的基本面較弱，若全球風險趨避意識再起，又將可能受到較
大的衝擊
3.心得/評論(必需填寫)：
你們幫我轉告法意，請他不要再抄襲我的言論了