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德麥烘焙展原物料 全場人氣旺
2015-03-27 經濟日報 翁永全
德麥食品公司（1264）於26日參加年度烘焙展，展出完整的烘焙原物料，為全場人氣最旺
的攤位。德麥是國內最大烘焙原物料供應商，產品線最完整，供應荷蘭Zeelandia、日本
製粉Nippen、紐西蘭德紐Westland等全球知名品牌產品，國內市場的覆蓋率超過九成。
國內多達近8,000家麵包店，是德麥的直營客戶，如此龐大的客戶基礎，確保該公司在業
界的領導地位屹立不搖。「只要部份客戶親訪烘焙展現場，就塞爆展場，難怪德麥的攤位
人氣鼎盛。」業者如此形容。
德麥1995年成立，除了代理產品，在台灣設有預拌粉工廠，主要供應中國市場，並在中國
設有水果餡與糖粉廠。德麥很早就布局海外，以中國為第一站，再逐步拓及東南國各國。
要直接服務眾多國內客戶並不是件容易的事，德麥在國內北、中、南、東各區設有辦事處
或營業所，並投資多達35輛低溫配送車隊，組成物流體系。飯店、餐廳與烘焙業者對於德
麥以最佳的倉儲來確保產品品質，加上高效率的物流服務，深表滿意。
德麥去年斥資1.5億元，併購位於無錫的芝蘭雅烘焙原料廠，取得產能與通路。2001年成
立的芝蘭雅，在中國擁有49個配銷據點，是德麥眼中最有價值的部份，法人分析，此舉可
視為德麥擴大拓展中國市場的先聲。財報顯示，德麥去年台灣營收19.5億元，合併則高達
34.83億，中國約貢獻13.7億，其他包括馬來西亞等東協市場。
之所以看好中國為未來最具成長性的引擎，除了擁有13億人口的紅利，人均GDP達到6,000
美元大關，消費市場大增亦是重要原因；此外，中國城鎮化發展增溫，以及外食人口都帶
動烘焙食品需求。
德麥在國內長期為獲利優等生，去年稅後純益11.42元，董事會通過將配發現金股利10元
，配息率高達95.75%。4月，將由興櫃轉上櫃掛牌，受到各方投資人追捧。
該公司傲人的營運績效，一半來自國內市場的貢獻，但不可否認的是，台灣烘焙市場已趨
成熟，即使未到頂，成長空間相對有限。在此情況下，德麥去年仍拼出成長9%的成果，尤
其，去年遭逢食安風暴的衝擊，更顯難能可貴。
法人表示，即使是最大的單一客戶，佔德麥的營收比重大約只有1%，顯示科技業常見的客
戶過度集中的風險，在德麥絕無可能發生。德麥強調，雖是大宗原料商，並非只單純銷售
原料給客戶，而是教導客戶如何將製作出好的產品，並且不斷推陳出新，以從原料到商品
一次到位的服務，提高客戶的黏著度。以拓展東協市場為例，雖列為下個目標，但看好為
數可觀的回教徒對清真食品的需求，德麥也高度關注。自2001年起，發行烘焙新訊月刊，
即
時傳達第一手資訊。
烘焙業興起健康訴求，麵粉也強調必須「天然、無添加」，坊間「排隊名店」都指定要天
然的麵粉，「就算貴也毫不手軟，」每包15公斤千元以上的麵粉大受歡迎，和過去純以成
本考量大不相同，這對德麥十分有利。
3.心得/評論(必需填寫)：
大宗原料商，自設預拌粉工廠，這2年的食安風爆未見列名其中。
近期即將上櫃，承銷價200，承銷股數236000股，差價超過10％，抽抽看。