1.原文連結(必須檢附)：
投資長專欄－台股企業獲利上調循環恐近尾聲
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150412000042-260202
2.原文內容：
2015年04月12日 04:10 凱基投顧總經理朱晏民
近期雖因美國就業數據走弱造成升息預期由原本6月往後遞延，
使全球短線資金面的疑慮降低，加上中、港股市強漲所帶來的
外溢效果，但值得留意的是台股電子業的基本面已開始出現雜
音。
其中最主要的是中國電信業者降低補貼造成中國智慧型手機第
一季銷售疲弱，為台股相關供應鏈第二季展望帶來不確定性，
畢竟在iPhone 6出貨於第一季達到高峰後，今年中國智慧型手
機為驅動台股電子業後續成長的另一股重要力量。中國第一季
智慧型手機出貨量年增率僅達0.9％，相較今年全年預估之
15～20％增長率有明顯的落差，隱含中國今年手機出貨量有下
修之虞，後續仍需觀察中國智慧型手機市場第二季在新機型上
市與中國聯通、中國電信獲得新FDD-LTE執照後是否能重拾動
能。
企業獲利持續上調是推升台股本波上漲的重要催化劑之一，根
據Factset資料，過去三個月間台股2015年企業盈餘成長的市場
共識上調了4.8％至14.4％，上調幅度居全球之冠，背後主要的
原因包括優異的去年第四季企業獲利（其中匯兌收益為主要貢獻
因子）與企業於法說會釋出的樂觀展望。
值得憂心得是相較於台幣在去年第四季兌美元貶值3.9％，今
年以來已升值1.6％（第一季單季升值1.1％），出口產業第一
季季報將面臨匯損壓力，加上電子業在中國智慧型手機市場走
弱造成的短線不確定性，即將於四月下旬陸續展開的法說會上，
龍頭企業是否會釋出轉趨保守的展望，使台股盈餘上修循環反
轉值得留意。
加上Fed未來貨幣政策讓人捉摸不定及大股東因應繳稅的賣股求
現壓力等多重變數干擾下，台股持續走高後將容易出現較大的震
盪或拉回。
雖電子業短線展望出現雜音，一些利基型次產業如今年新iPhone
最大亮點之Force Touch供應鏈，與生物辨識相關個股仍為可關注
方向；另美國房市與汽車相關產業將持續為需求面亮點；受惠於
大陸福建漳州古雷石化廠爆炸，以及四月份亞洲SM（苯乙烯）大
規模歲修的塑化股亦可留意；最後目前正值各家公司現金股利公告
期，高殖利率個股容易成為市場短期追逐的焦點。
估計台股整體2014年的現金股利配發率達64％，繼2013年之67％後
連續兩年維持高配發率（2009-2013年平均為47％），目前台股相
較亞洲其他市場偏高的殖利率（約3.5％）仍是吸引外資的主要原
因之一。
3.心得/評論(必需填寫)：
其實還應該考慮缺水的影響，不過我想這項變因很難預估。