1.原文連結(必須檢附)：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150525000162-260206
2.原文內容：
和碩業績彈跳 H2料拿近半iPhone 6S訂單
根據花旗環球證券的最新預估，和碩(4938)最快6月底就會開始小量出貨iPhone6S，下半
年可望拿下45％至50％的iPhone6S組裝訂單，由於組裝訂單比重較去年攀升，即便今年營
收成長率僅7％，但受惠iPhone組裝毛利較高，營業獲利仍可望大幅成長24％！
鴻海與和碩的「蘋果代工股王」之爭，在鴻海「拉高現金股利配發率」與「第二季營運展
望較優」兩項加持下，與和碩的股價差距由原本的伯仲之間逐漸拉開。歐系外資券商分析
師指出，鴻海高現金收益率利多題材已逐步鈍化，鴻海與和碩股價之爭的戰場已由第二季
移轉至第三季，以目前和碩題材來看，近期有助於拉近與鴻海間的價差。
花旗環球證券科技產業分析師楊維倫表示，據供應鏈的最新了解，和碩最快在6月底就會
開始小量出貨iPhone6S，下半年預計將拿下45％至50％的iPhone6S組裝訂單。
整體而言，據花旗環球證預估，去年第四季至今年第三季蘋果針對iPhone的下單量（
build plan）分別為7,930、6,370、6,020、5,550萬支，產品轉型效應雖在，但相較於過
去幾年並不明顯。
而和碩在組裝iPhone6S進度略勝於競爭對手，目前股價尚未將此消息反應完畢，因此仍維
持「買進」投資評等與105元合理股價預估值不變、也就是12倍今年下半年至明年上半年
平均本益比。
據楊維倫預估，和碩第三季將出貨1,100萬支iPhonhe6S，儘管整體出貨量仍不敵鴻海，但
比重確實增加中，加上智慧型手機業務比重攀升將帶來較佳獲利，以及每股配發4.1元現
金股利、意味著現金收益率仍有4.6％水準，這些都是看好接下來和碩股價表現的有利因
素。
楊維倫預估，即便和碩今年營收成長率僅有7％，但受惠iPhone組裝毛利較高，營業獲利
仍可望大幅成長24％，營益率也將由去年的2.8％攀升至今年的3.2％，以產品線為例，今
年出貨將較去年大幅成長31％，占營收比重上看53％。
3.心得/評論(必需填寫)：
花旗本益比估的比較高
別家有獲利估差不多 但只給10的 約93左右 跟目前價位已所剩無幾
花旗估的從14Q4到15Q3估的iphone下單給和碩的量
分別為 14Q4 1870萬
15Q1 1320萬
15Q2 1010萬
15Q3 1500萬
和碩自己估的Q2非電腦業務營收將季減30%-40%
未來的利多能否壓過現在的利空呢