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1.原文連結(必須檢附)：
http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20150530/36579221/
2.原文內容：
《經濟學人》：陸股勢將崩盤
長線修正恐不利企業債務調整與金融自由化
漲幅過高
【劉利貞╱綜合外電報導】最新1期英國《經濟學人》（Economist）雜誌刊文指出，陸股
明顯漲太高，未來勢將崩盤，漢能薄膜、高銀集團上周股價無預警暴跌即為前兆，短線對
中國經濟衝擊雖有限，但長線修正恐造成深遠影響，除長期股市發展前景令人憂心外，更
不利企業債務調整及推動金融自由化。
上海證券（上證）綜合指數繼周四暴跌6.5%後，周五開盤一度跌逾4%，短短2日即由波段
高點拉回逾10%，落入修正走勢，惟終場僅小跌0.18%收4611.74點，守住月線，未落入修
正，本周跌幅雖近1%，為3周來收黑，但5月累計仍漲3.8%。
短線經濟衝擊有限
受陸股牽連，香港恆生指數本周大跌2%，5月跌幅達2.5%，為8個月來單月最大。同樣連2
天下挫的恆生中國企業指數（H股）本周跌幅則達2.3%。
《經濟學人》指出，陸股在單日漲跌幅10%的限制下，難如其他不設限的股市可迅速步入
修正軌道，勢將拉長其陷於修正的時間。相較於歐、美股市泡沫破滅，陸股修正對經濟衝
擊較小，因中國股市市值佔GDP（國內生產毛額）比重僅約40%，而大多數已開發市場佔比
均超過100%
。
然而比起短線大跌，長期籠罩在崩盤陰影下將削弱股市發展前景。2007年中國股市崩盤殷
鑑未遠，當時陸股由高點崩落後，消沉近乎7年之久，不僅投資人喪失信心、監管機制發
展遲緩，企業IPO（首次公開發行）市場也隨之凍結。
企業IPO市場恐凍結
今日若重演相同情景，代價將更高昂。近年中國極為依賴借貸來維持經濟擴張，負債佔
GDP比已由2008年的150%升抵250%以上。中國企業亟需透過股市等管道來獲取融資、分散
融資來源，否則已背負龐大呆帳的銀行體系壓力將更沉重。
這也將拖延金融自由化的腳步。中國官方已藉由開放銀行調整貸款利率、推出儲蓄型金融
產品或放寬資本管制等措施，在推動金融自由化取得進展。但股市若面臨崩盤威脅，恐妨
礙政府採行更多市場導向政策，阻擋進一步放鬆金融管制。
震盪加劇但不悲觀
滬股融資餘額周四已升抵破紀錄的1.35兆元人民幣（2170億美元），伴隨融資融券規模飆
升，分析師預期未來震盪加劇在所難免，但並不悲觀。上證指數今年1月19日也曾出現單
日大跌7.7%的慘劇，但未撼動多頭格局，始終仍堅守季線。
華爾街知名投資人嘉曼（Dennis Gartman）說，若陸股再跌3~4%、接近上升趨勢線附近，
他將準備買進。
根據EPFR Global統計，上周外資才狂買逾40億美元陸股ETF（Exchange Traded Funds，
指數股票型基金），創歷史新高，較2008年第2季舊紀錄高逾1倍。
【陸股若崩盤 3大長期衝擊】
●長期股市發展
◎投資人喪失信心
◎監管機制進展緩慢
◎企業上市意願低落
●企業債務調整
◎欠缺管道分散融資來源
◎加重銀行體系信用負擔
●金融自由化
◎市場導向政策受阻
◎妨礙金融管制放寬
3.心得/評論(必需填寫)到底是多還是空阿，搞得我好亂阿，習大大該表態了吧。