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中國央行大額存單管理暫行辦法再推利率市場化 衝擊理財發行
路透北京6月2日 - 中國央行週二發佈大額存單管理暫行辦法稱，銀行業存款類金融機構面向非金融機構投資人發行大額存單，個人投資人認購的大額存單起點金額不低於30萬元人民幣，機構投資人則不低於1,000萬元。
中國央行網站新聞稿表示，大額存單的發行主體為銀行業存款類金融機構，而大額存單推出初期將首先在自律機制核心成員範圍內試點發行，有序擴大發行人範圍。
「大額存單是銀行存款類金融產品，屬一般性存款，並納入存款保險的保障範圍；其利率以市場化方式確定，將為全面放開存款利率上限奠定更為堅實的基礎。」央行有關負責人稱。
此前，中國央行推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。
中國央行指出，大額存單發行利率以市場化方式確定；固定利率存單採用票面年化收益率的形式計息，浮動利率存單以上海銀行間同業拆借利率為浮動利率基準計息。
平安證券銀行業分析師勵雅敏認為，個人及企業大額存單的推出意味著針對大額存款利率管制的放開，按照先大額後小額的政策思路，利率市場化僅差放開存款利率上限最後一步。
「預計未來12個月內將取消存款利率上浮上限，屆時有望實現全面的利率市場化。」中銀國際研究員孫潔妮發佈報告指出。
對於銀行業經營，孫潔妮報告表示，大額存單的交易有助於幫助商業銀存款定價，而大額存單將促進商業銀行由過去被動吸收存款的經營方式轉變為積極按需吸收資金。
定價方面，中國民生銀行首席研究員溫彬稱，Shibor利率只有一年期以內的短期品種，對於大額存單一年期以上品種如何定價仍是考驗。
**降負債綜合成本衝擊理財**
國信證券宏觀與固收團隊稱，大額存單推出有助於穩定並下拉銀行的隱性負債成本，2014年同業大額存單的推出主要目的在於取代以往混亂的線下同業存款，而大額存單的推出有助於取代表內、表外理財等高負債工具，將銀行負債成本顯形化、透明化，有助於降低銀行負債成本。
對於理財的衝擊程度還要看大額存單的流動性。央行規定，大額存單可以轉讓、提前支取和贖回；此外，還可以用於辦理質押。
國信證券預計，率先在試點銀行展開的大額存單發行，其定價將低於同期理財產品，因為大額存單具有流動性，可轉讓。
「與理財相比，大額存單可以轉讓、可以質押，是有流動性的存款，與理財產品相比有流動性溢價，預計發行利率低於同期限理財。」民生證券報告稱。
對於其流動性的安排，中國外匯交易中心發佈大額存單管理實施細則稱，發行人應於每期大額存單發行前在發行條款中明確是否允許轉讓、提前支取和贖回，以及相應的計息規則等；在大額存單的轉讓可以通過第三方平台開展，轉讓範圍限於本細則規定的投資人。
提前支取方面，細則稱，發行人為投資人辦理提前支取時，應按照發行時約定的提前支取條款，兌付提前支取部分的本金和利息。投資人可全額提前支取，也可部分提前支取。
**不會引起無序競爭**
孫潔妮認為，大額存單可能會取代一部分定期存款，但由於金額較高且流動性欠佳，中期內大額存單只能佔到存款很小的一部分。
而對於後期大額存單發行帶來銀行的競爭，民生證券稱，大額存單發行需向央行報備，可以防範負債端無序競爭。
大額存單管理暫行辦法稱，發行大額存單，應當於每年首期大額存單發行前，向中國人民銀行備案年度發行計劃；發行人如需調整年度發行計劃，應當向中國人民銀行重新備案；此外，根據《存款保險條例》，大額存單作為一般性存款，納入存款保險的保障範圍。
國金證券銀行業分析師馬鯤鵬認為，未來存款利率上浮比率會根據資產運用需求和流動性狀況頻繁、雙向調整，一定是「先有資產運用、後有負債匹配」的順序，反而消除了存款價格戰的危險。
溫彬亦表示，大額存單發行會重塑銀行業競爭格局，銀行競爭優勢將從過去那些網點廣、存款多的銀行向風險管理好、資產收益高的銀行轉移。（完）
(發稿 李賀；; 審校 楊淑禎)
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對岸向利率市場化又進了一步