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原文
http://goo.gl/0MYW3L
http://goo.gl/vHSkHj
2.原文內容：
谷月涵看台灣-多頭需要壞消息
當投資人轉趨保守之際，全球股市卻相繼創下新高，這不但可能，而且是正常，甚至是必
要的前提。股市攀越憂慮之牆，指的就是這種狀況，事實上，這是市場的「障眼法」，在
指數攀新高之際，值得我們一探究竟。
首先，只有當投資人抱持負面看法時，股市才會愈攀愈高。出個題目：股市何時會崩盤？
二選一：Ａ、當每個人都持空頭看法；Ｂ、當每個人都持多頭看法。答案是Ｂ。股市看多
時，投資人會拿出所有的閒錢買進股票，然後靜待其他人進場拉抬。但如果「每個人」都
看多，那麼「每個人」都已經抱滿股票，這時根本「沒有人」可以再進場推升股價，股市
只能下跌修正了。一旦股市下跌，「每個人」又都成了賣方。
同樣地，我們需要壞消息、一些讓人擔憂的事，好讓保守的人抱著資金在場外觀望；當利
空出現、股價卻愈走愈高，此時這些在場外的人將被迫反手作多，進而推動股價上揚。
第二個障眼法，是最成功的投機者之一喬治索羅斯所稱的反射理論（reflexivity）