經濟學人》中國股市崩盤，習李慘痛教訓
撰文者：商業周刊經研室整理 2015.07.14
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中國不是第一個進場救市的國家，美、歐、日都試過入場買股、下調利率等招數。
但中國一週多以來的介入表現，完全顯現它的外行，令人十分擔心。
中國股市暴跌的觸點很複雜，雖然一個月內下跌1/3，但仍比去年高出80%；低迷已
久的房地產正在轉暖、貨幣市場利率穩定，顯現應是禍首估值過高。
然而，中國介入卻帶來痛苦：若是央行停止降息，或許還是正確救援，但設定賣空
上限、養老基金承諾買入、暫停IPO（編按：首次公開發行）等激烈手段反而加速市
場拋售。
政府下重手的說法紛陳，最廣泛的是絕望說：政府看到經濟崩潰正在逼近，為了防堵
社會動盪，先下手為強。聽起來很有吸引力，但它是最不可能的原因。
大家漏看一點：中國股市超級小。以交易總值為例，歐美占GDP逾100%，中國僅1/3，
而且融資總額僅占銀行資產1.5%，因此股市瘋漲、狂跌都無礙經濟。
那恐慌是怎麼來的？說服力最強的解釋是政治：政府押注太多信任和聲望。上漲時，
都是習近平打貪、李克強改革的功勞，以至於下跌時兩人都灰頭土臉。
最尷尬的是，2013年，兩人宣稱，要讓市場「主導」資源分配的工作，卻被過去幾天
的強勢干預給打臉了。
由此看來，股市不聽話反而是好事，證明了，儘管共產黨強大，卻無法什麼都管得到
。習、李應記取這次教訓，力守自由化底線。因為，中央集權既無法推動進步，也不
可行。
這篇突破盲點 大陸經濟根本不會因股市崩盤受影響 但會動搖政權