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2015-08-06 00:34:38 經濟日報 記者劉芳妙、簡威瑟／台北報導
【最新】全球景氣變數不斷，股王大立光 (3008) 小幅度下修對8月份的展望預估，衝擊
今天股價開低，3000元關卡再度失守。
大立光今天受到對8月展望轉趨保守衝擊，開低走低，開盤交易5分鐘，股價跌幅超過7%，
一度跌到2760元，相對大盤弱勢。
台新投顧協理黃文清表示，觀察蘋概股表現，周三台股開低後震盪走高，收在8542.27，
漲幅0.4%，成交量降至868億元。昨日可成法說會看法樂觀、然大立光下調營收展望，此
外，台郡7月營收僅10億元，月衰退28%。
觀察相關個股表現，蘋概股近期表現弱勢，昨天雖逆勢轉強，但今日利多利空均傳，觀察
股價反映。
強調客戶調整拉貨力道 營運將持平 7月業績小增3% 不如預期加深市場憂慮
股王大立光昨（5）日罕見下修營運展望，該公司昨天公布7月營收52.55億元，創今年單
月新高，但月增僅3%，不如市場預期，公司隨即修正展望，由原本預期「8月會比7月好」
，改為「8月約與7月持平」。
本季非蘋與PC產業均旺季不旺，市場原本僅寄望蘋果新機拉貨效應，但蘋果近日股價一度
跌破長期漲勢與跌勢分野的200日移動均線，引發市場「蘋果後市不夠旺」的疑慮。
隨著大立光罕見地修正營運展望，態度轉為相對保守，恐更加深對市場對蘋果新機後市的
不確定性。
大立光並未對單一客戶置評，強調客戶的新機仍持續拉貨中，但考量目前市場變化快速，
加上「客戶在8月拉貨規畫有調整」，且部分客戶訂單能見度低於一個月，因此修正營運
展望。
市場原預期，大立光7月營收在蘋果新機拉貨帶動下，月增率有機會逼近一成，但實際月
增率僅3%，隱約透露客戶修正拉貨規畫的狀況，但7月營收仍較去年同期增加49%；前七月
營收295.98億元，年增45%。
大立光昨天股價漲50元、收3,020元，收復3,000元整數關卡，外資持續調節，連三個交易
日賣超，持股比率降至47.89%。
市場原預期，蘋果新一代手機iPhone 6s即將於9月中下旬亮相，隨鋪貨潮啟動，大立光6
月營收躍升至50億元之上，月增15.6% ，拉貨動能可望一路旺到年底。不過，7月營收月
增幅度回到「小碎步」前進，略低於市場預期。
對於下半年營運表現，大立光維持執行長林恩平先前透露，「下半年會比上半年好」的基
調。以過去兩年的經驗來看，隨著iPhone新機鋪貨邁入高峰，大立光全年的營運高點均落
於第4季，單季營收及獲利都創下新高。
http://uc.udn.com.tw/photo/2015/08/06/2/1182477.jpg (圖)
大立光今年以來營收表現 資料來源：公開資訊觀測站
變數增多 Q3毛利率有壓
大立光意外下修展望之餘，本季還有毛利率較差的搭載音圈馬達（VCM）產品出貨量增加
，恐拉低毛利率的威脅。
大立光今年毛利率逐季走揚，第2季毛利率57.7%，是四季來高點。對於本季毛利率走勢，
大立光執行長林恩平日前坦言，變數牽涉很多，包括匯率、營收、良率等，無法預測，但
客戶的產品持續朝高畫素、大光圈等方向走，新產品推出，規格提高，對良率確實是挑戰
。此外，目前新產品陸續出貨，但仍要看賣不賣得好。
儘管毛利率有壓，不過，大立光第2季業外因新台幣升值，承受匯損3億元，加上未分配盈
餘課稅支出10億元，單季業外支出侵蝕近一個股本的獲利。
隨本季新台幣走貶，業外利空消弭，加上營收規模放大，估計本季營收可望登歷史次高，
單季每股獲利仍朝賺五個股本前進。
外資不怕 預言9月回神
德意志證券科技產業分析師呂家霖指出，大立光7月開始受惠智慧機客戶提升畫素、拉高
相機規格，預期單位售價已提高，「大立光第3季將非常忙碌。」
呂家霖說，就算大立光8月營收僅與7月持平，依照過往經驗，受惠蘋果iPhone拉貨挹注，
大立光9月營收通常月增達雙位數，如此一來，第3季營收表現將再度超越市場原先預估。
另一方面，大陸Android智慧機客戶本季將陸續推出旗艦款手機，例如魅族MX5等更將主鏡
頭拉升至2,000萬畫素，鏡頭價格將比1,300畫素高出一至二成，這也意味著大立光單位售
價將持續提高。
整體而言，在旺季因素、產業升級趨勢不變雙重利多加持下，德意志認為，大立光本季營
收、毛利會仍會令市場驚豔。
美系外資分析師則看好，大立光股價近期經過修正後，短線有機會反攻。
3.心得/評論(必需填寫)：
客戶調整拉貨力道 力光股價馬上反映。