金磚報酬率「失落十年」，谷底翻身要再等5年
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撰文者：張正芊 2015.08.07
2001 年，華爾街愛上金磚四國，由巴西、俄羅斯、印度、中國所組成的新興經濟體，傳
達出報酬率誘人的投資氛圍。但狂漲暴跌夢一場之後，看來金磚四國，甚至是絕大部份
新興市場，都沒有當初想像中的美好。而且，新興市場恐怕還未探底，有學者表示，在
金磚四國報酬率的「失落十年」之後，還有 4 至 5 年的下行空間。
《彭博社》報導，金磚四國原本扮演著帶動全球經濟成長的角色，但現在巴西、俄羅斯
都因原物料價格重挫而面臨衰退，中國則是為了拯救暴跌股市而手忙腳亂。聯準會可能
升息的消息更令一切雪上加霜，南非與馬來西亞貨幣都因此貶至新低。
不但貨幣貶至 1999 年來最低點，新興市場本幣公債過去 5 年獲利也跟著消失。況且，
新興市場與已開發國家股市發展迥異。2009 年以來，MSCI 指數下跌 10%，但已開發市
場大漲 50%，以預期PE值來看，新興市場比已開發市場折價 31%。
分析師們並不認為，新興市場未來會發生像 1997 亞洲金融風暴、1980 年代拉美經濟危
機那樣大規模的問題，但有力因素的集合仍會阻礙經濟成長，如強勢美元、原物料價格
疲弱、中國經濟放緩、美國升息等。
感覺有點慘 還是把錢拿去買日本ETF好?