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2.原文內容：
雪上加霜？人民幣空前走貶 中國地產商美元債券亦遭拋售
鉅亨網黃欣 綜合報導 2015-08-12 17:35
http://imgcache.cnyes.com/cnews/20150812/201508121547244042193.jpg
(圖:AFP)
人民幣周三(12日)連續第 2 天貶值，垃圾級的中國地產商美元計價債券也遭到拋售。
受人民幣中間價前所未見大幅貶值、兌美元匯率走低影響，碧桂園 (2007-HK) 所發的
2020 年到期債券，今日盤中下跌 0.6 美分至 104 美分，是兩週來最大跌幅。恆大地產
(3333-HK) 2018 年到期債券下跌 0.4 美分至 95.3 美分，是本周首度下挫。
《彭博社》報導，中國地產商非投資級美元計價債券尚有 286 億美元未清償，本周人民
幣的3.5% 貶幅，意味其債務負擔將加重 10 億美元。中國地產商已經費盡心思在去化餘
屋庫存，債務負擔加重使他們更感壓力。
佳兆業集團 (1638-HK) 於今年 4 月發生首件美元債券違約。中原地產研究部主管 Liu
Yuan 表示，對於有高額債務尚未清償的中國地產商而言，債務膨脹是個嚴重問題，對那
些尚未從前波問題中恢復的公司傷害更深。
目前，碧桂園與恆大是持有美元債券最多的兩家公司，各還有 32 億、 25 億美元未清償
。碧桂園指出，該公司未對外幣債務進行避險。恆大則說該公司的海外債務，因成本過高
而未避險，但在總負債占比已降至 20% 以下，人民幣貶值衝擊有限。
據信評機構穆迪資料，非投資評級的中國地產商，平均負有 30% 的外幣債務。穆迪分析
師 Franco Leung 也說，在其外幣債務中，2016 年到期的比例相對少，人民幣貶值帶來
的近期衝擊有限。且中國地產商也在主管機關許可、殖利率走低趨勢下，於國內發行了不
少人民幣計價債券。
但 Leung 也說，若等那些外幣計價債券到期時，人民幣貶值幅度仍大的話，對地產商的
風險就將相當高。
http://imgur.com/4Ik2sBQ
碧桂園近期走勢
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