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VIX 指數（芝加哥選擇權交易所波動率指數、Chicago Board Options Exchange
Volatility Index)， 用以反映 S&P 500 指數期貨的波動程度，測量未來三十天市場預
期的波動程度，通常用來評估未來分險， 因此波動率指數也有人稱作恐慌指數。
VIX 指數雖然是反映未來三十天的波動程度，卻是以年化百分比表示，並且以常態分布的
機率出現。 舉例來說，假設 VIX 指數為 15，表示預期的年波動率為 15%，因此接下來
三十天預期的波動率的標準差為4.33%， 也就是 S&P 500 指數三十天後波動在正負4.33%
以內的機率是 68% (常態分布 normal distribution 正負一個標準差所涵蓋的機率68%，
正負兩個標準差的機率是 95%)。 換句話說，三十天後，有 68% 的可能性 S&P 500 最多
漲跌 4.33% 以內。
通常 VIX 指數超過 40 時，表示市場對未來的非理性恐慌，可能於短期內出現反彈。 相
對的，當 VIX 指數低於 15，表示市場出現非理性繁榮(irrational exuberance)， 可能
會伴隨著賣壓殺盤。 即使在1998年的金融風暴時，VIX指數也未曾超過60，VIX 指數不一
定能準確預測走向，但是多少反映當時市場的氣氛。
2008年最高81
2015/08/21 23.8
2015/08/20 19.14
2015/08/19 15.25
2015/08/18 13.79
心得: 底部還沒到