專家：最糟情況下，道瓊恐狂瀉至5千點
撰文者：陳苓 2015.08.24
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市場談論已久的修正潮終於發生？美股上週末慘跌，引發焦慮；長期以來，多頭為王，
空方頻遭嘲諷，如今情況似乎反轉。MarketWatch專欄作家Brett Arends警告，道瓊工
業指數可能會跌至10,000~12,000點，而且儘管發生機會不高，不應排除道瓊狂瀉70%
、慘摔至5,000點的可能性。
Arends 21日專欄指出，股市歷史學家Russell Napier在「Anatomy of the Bear（解剖
熊市）」一書中，分析了過去100年的五次崩盤：分別發生在1921、1932、1949、1974
、1982年。依據托賓Q比率（Tobinˋs Q ratio），股價估值往往要跌到公司資產佔重置
成本解剖熊市（Replacement Cost）的30%，大修正才會結束。倘若當前走勢遵循歷史經
驗，道瓊或許會重挫到5,000點、標普500則會摔至600點。Arends強調，這種情況未必發
生，但是不該完全排除此一可能。
文章稱，托賓Q比率觀察上市企業的淨資產，並依通膨調整，是最準確的長期趨勢指標
。目前托賓Q比率為100%，二次大戰以來Q比率的平均值為70%，美股若跌回此一平均水準
，道瓊將摔至12,000點。倘若不計1990年代後期的股市狂飆，1949~1994年間的Q比率僅為
57%，要是美股修正至此一水準，道瓊可能跌至9,500點。Arends說，股市狂瀉，不只由
於中國、希臘情勢，或是蘋果股價的死亡交叉，更是因為過去30年來，低利、聯準會操
控、貨幣寬鬆等，推高美股價格，這些把戲終將告終，屆時美股或許會跌回過往的平均
值。
好驚悚又不負責任的預測 道瓊被看衰到五千點 台股還得了

靠邀 美股低到這樣 台股都變水餃了

差不多 5000左右