1.原文連結(必須檢附)：
http://news.cnyes.com/20150831/20150831172908417698010.shtml
2.原文內容：
鉅亨網新聞中心　(來源：金融界)　2015-08-31 17:29
在市場熱議近期國際市場大跌與中國拋售美國國債有關時，本周沙特又公布了上月在減持
美債這一八年來首次拋售行動，外媒稱沙特本月還在加大拋售規模。全球性“量化緊縮（
Quantitative Tightening）”的爭議又將升溫。
沙特罕見拋美債 石油美元“錢荒”？
路透報導介紹，沙特絕大部分外儲資產都是美元資產，以資產類型來分主要是美國國債等
國外債券，截至7月末合計價值4658億美元，另有少部分銀行國外存款，規模合計1312億
美元。
報導援引沙特央行數據稱，今年6月和7月，沙特一改此前幾個月的規則，開始增加海外存
款，同時更積極地拋售國外債券。7月沙特政府自2007年以來首次拋售外債，當月外債持
倉環比減少3.6%，而海外存款猛增9.6%，規模創今年年內新高。報導還稱，沙特政府7月
通過準主權財富基金拋售約40億美元債券，本月又向銀行拋售約53億美元債券。
由於上述拋售債券和增持存款，沙特7月凈外儲資產規模創2013年年初以來新低，環比微
減0.5%，6月環比減少1.2%，為年內最快減幅。
全球市場崩盤不能完全歸咎於本月人民幣貶 值，石油美元枯竭是更深層的原因。過去多
年沙特等產油國的美元收入為全球市場提供大量流動性，推升了資產價格。始於去年下半
年的國際油價大跌讓這一資產漲價的來源開始枯竭。
美銀美林分析認為，以當前的低油價，即便沙特的資產負債表處於史上最強健時期，也可
能因為油價而迅速傷害沙特主權債務信用。基於當前沙特政府有限的融資來源，美銀美林
預計，若油價跌至30美元，沙特不會拿出任何實用措施緩解外儲減少的壓力，若油價維持
在此低位，沙特里亞爾與美元脫鉤的壓力也會加大。
美債價未跌 中國拋售故？
而本周華爾街見聞文章提到，過去兩周全球股市蒸發了8萬億美元，作為避險資產的美國
國債價格卻沒有明顯上漲。市場人士認為與中國拋售美國國債有關，甚至有人稱這是中國
在全球進行的一次“量化緊縮”。
業內有“債券之王”聲譽的基金經理格羅斯推測，可能主要原因是中國在拋售長期美國國
債。彭博新聞社報導也提到，本月11日中國央行下調人民幣中間價引導人民幣貶值以來，
中國一直為穩定人民幣匯率而買入人民幣、拋售美元。法國興業銀行(601166,咨詢)估計
，中國過去兩周拋售外儲資產約1060億美元。可能正是因此，在投資者因全球股市大跌尋
求避險時，美國國債收益率還能高於應有的水平。
德意志銀行外匯分析師Geoge Saravelos認為，中國在2013年以前大量積累外匯儲備，規
模超過任何一次美聯儲QE。其影響無疑類似QE，中國央行印鈔購買外債，美債收益率維持
低位，收益率曲線平緩。近來中國央行匯率政策突變，人民幣貶值預期增加，導致中國資
本外流壓力加大，為減緩資本外流壓力，中國央行拋售外匯儲備，減少持有固收資產，此
舉等同於逆向QE，或者叫量化緊縮。
美銀美林估算，當前人民幣套息交易約有1萬億美元，相當於美聯儲QE3規模的60%，如此
巨大規模給人民幣造成很大壓力。中國央行要維持套利交易不受影響只能動用外儲或者加
強外匯管制。但后者會影響資本市場開放，考慮到當前市場悲觀情緒、中國國內經濟增長
放緩，中國可能無法像2013年那樣緊縮流動性。
花旗估計，如果中國央行要維持整個人民幣套利交易不受傷害，大 約會推升美國10年期
國債收益率上升200個基點。
本月美國財政部公布的6月美國國債持倉數據顯示，6月中國增持9億美元美國國債至1.271
萬億美元，連續第四個月增持，仍為美債最大海外持有國。當月日本大幅減持178億美元
美債，至1.1971萬億美元。
在連續增持四個月之前的六個月，中國一直減持美債，今年2月持有規模還一度跌至第二
位，被日本超越，為金融危機以來首次。
本月上旬華爾街見聞網站文章援引彭博報導稱，去年3月至今年5月，計入借道比利時買賣
的美國國債在內，此前大多凈買入美債的中國已經拋售約1800億美元美債，同期美國10年
期國債收益率僅下跌了0.6%。
文章稱，雖然美國國債兩大持有國中日都在減持，但出於防備金融危機的意圖，一些銀行
和金融機構在囤積美債，一些儲戶害怕股市大跌，又希望尋找存款以外的投資方式 美債
市場風平浪靜就是其需求旺盛的體現。
機構來源：金理人
3.心得/評論(必需填寫)：原來全球市場崩盤的原因是沙特等產油國沒錢了XDDD