第二回 司馬昭之心，路人皆知
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話說從頭，自1980年代開始，全球自由主義經濟開始起飛，相信市場機制跟自由放任
（laissez-faire），反對任何形式的政府干預。
1981年雷根總統就職後，開始重用芝加哥學派經濟學家，包括經濟學家米爾頓·弗里
德曼（Milton Friedman），Fed前主席保羅・沃爾克（Paul Volcker，1979年8月至1987
年8月）沃，艾倫·格林斯班（Alan Greenspan，1987年至2006年共16年史無前例）等人
，這些學者統稱為芝加哥學派。這就意味著，在自由主義氛圍下，政府主管機關刻意放手
讓金融市場自由運作，政府這樣的不作為和華爾街任意作為，最後帶來的就是不可預知的
結果：”2008年美國金融大海嘯”。
雖然全球金融市場在那四年都飽經風霜，但海嘯過後，時序就在2013年底美國Fed做了
一個意圖非常明顯的行動，它正式宣布將在2014年初開始縮減量化寬鬆購債規模由每個月
850億美元降低至750億美元，QE”削減購債計畫”逐漸退場（稱之為tapering，指的是
Fed放緩其大規模資產購買量化寬鬆計劃）。與此同時，Fed並宣稱失業率預估下降到6.5%
門檻或更低，在政府舉債成本上升之前，針對利率政策的立場也開始軟化了。
低利率水準、低通貨膨脹率，意味著新任主席珍妮特‧葉倫（Janet Yellen）的貨幣
政策維持刺激性。但由於經濟增長逐漸增強，Fed又不得不展開預防性措施，以避免21世
紀初葛林斯班任期時，由於利率太低、太久的錯誤再次重演。因此，從2014年1月縮減每
個月100億美元購債規模，全球金融市場依賴Fed的承諾與可信度，他提前將印鈔票的政策
責任轉換為指導未來利率政策的角色。
想當年，葛林斯潘留給了伯南克一道難題—如何將利率政策回歸中性水平；到如今柏
南克也將類似的包袱甩給了葉倫。正如同我們對於前景預期未知的恐懼，QE退場亦或是升
息預期的影響，最終市場的反應並不明確，但可以肯定的是對全球金融市場干擾是不可避
免的。
然而，當時擔任美國國家經濟委員會主席桑默斯、前Fed主席的葛林斯班（Alan
Greenspan）以及時任財政部長勞勃·魯賓（Robert Rubin,曾經是高盛公司”Goldman
Sachs”的總裁），美國產、官、學三位一體，他們一起在金融海嘯前，聯手反對政府機
關插手對於衍生性金融商品進行嚴格管理。他們這樣的行為更像是華爾街的魔鬼代言人，
一丘之貉。美國金融海嘯過後，從此這三人的聲望一落千丈。怪不得桑默斯在Fed主席大
位失之交臂。
桑默斯的一席話，明白地要讓Fed繼續維持寬鬆的貨幣政策，司馬昭之心，路人皆知。
不言可喻，他又想讓華爾街貨幣暗流洪水猛獸（熱錢）衝出柵欄，在全球金融市場興風作
浪？
這時候，大家必須要緊盯著眼睛看看，是否他們又會是散播另一個金融泡沫種子。
欲知後事如何，且看下回分解。