科技股有泡沫風險 最好不要買？
撰文者：麥道森 2015.10.06
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最近一期的《紐約時報》文章，吸引了麥道森的目光，文章中提及，由於矽谷越來越多
的新創公司，得到投資者踴躍的認購，估值都達到超過10億美金以上，而這些公司因為
其珍貴的估值，且員工人數都很少，因此被稱為獨角獸公司。
《紐時》記者尼克比爾頓認為許多的跡象，都與2000年前科技網路泡沫極為相似，更危
險的是，泡沫之前，投資者開始對科技公司IPO籌資案開始卻步，最後導致2000年3月市
場快速崩跌。
反對泡沫的人認為，手機的迅猛發展從根本上改變了人類的交易方式。麥道森認為這種
反泡沫的觀點是有問題的，事實上因為手機+網路的發展迅速，導致許多傳統行業的利潤
收窄，而網路公司沒有賺多少錢，卻享有高本益比！
在美國，CRM公司就是典型享有高本益比的代表，據公司公布的Non Gaap（非一般公認會
計原則）財報，每年都是獲利，但若是包含員工分紅費用化的Gaap （一般公認會計原則
）財報，卻連年虧損，高本益比也通常都是泡沫的前兆！
麥道森認為，美股投資者應該清醒，遠離高本益比尤其是科技公司，一旦泡沫，崩跌的
速度絕對超乎你想像。選擇質優的護城河公司是首要任務！
是指蘋果嗎?蘋果看不出有泡沫的感覺耶