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作者: hoegaarden (喜歡風之谷嗎) 看板: ForeignEX
標題: [新聞] 別說QE是毒藥 歐洲靠QE經濟真的變好
時間: Mon Nov 16 22:40:51 2015
別說QE是毒藥 歐洲靠QE經濟真的變好
smart月刊 2015.11.13 愛榭克
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歐洲央行（ECB）10月22日的會議後，總裁德拉吉（Mario Draghi）的談話暗示了下次
會議時進一步擴大QE規模的空間，這對歐洲經濟和資本市場將有重大影響。歐洲央行似
乎正在走日本模式，藉由寬鬆貨幣來刺激金融市場，進而引導經濟逐漸恢復增長動能。
2014年日本央行（日銀）加碼擴大QE（量化寬鬆貨幣政策），引爆日股大漲的歷史，
很可能會在歐洲重演。
面向1》內需市場是否恢復增長？
歐洲作為世界第2大內需市場，成長動能幾乎完全取決於民間消費。可喜的是，歐洲零售
銷售從2014年開始就已走出衰退陰霾，到今年，基期墊高，增長卻更亮眼，截至目前只
有2個月成長率低於2%，基本上和美國已十分接近！
面向2》就業市場是否復甦？
歐洲經濟疲弱不振，萎靡的就業市場是根本的原因。美國能夠走出金融海嘯泥淖，關鍵
就是刺激就業。目前歐洲似乎已經走出金融海嘯後的2次失業潮，從2013年中開始就啟
動新一輪的就業復甦。
由於金融海嘯後的2波失業潮實在太驚人，因此歐洲的失業率居高不下。不過，細究勞
動市場內涵會看到就業增長速度從2014年起正在加快，而勞工的薪資年增率今年以來
也能維持1.5%?2.1%的增長率，顯示就業市場正在優化，未來若能像美國一樣持續改善
，將是刺激民間消費增長最重要的基石。
面向3》歐元區是否能走出通縮困境？
ECB實施QE的目標之一，就是希望歐元區不要陷入通縮。目前歐洲的核心通膨年增率持穩
在1%左右，雖然名目通膨（消費者物價指數）受到油價崩跌影響滑落到負值，但是隨著
超低基期即將來到，歐洲的兩項重要通膨數據，在未來半年到1年都將呈現健康的回溫
走勢：核心通膨年增率將持穩在1.0?1.5%，名目通膨年增率則可以回到0.5%?1.0%（假
定油價維持現在水平）。雖然整體通膨水平仍低，但大體已走出通縮危機。
總體來看，QE已讓歐洲經濟恢復增長動能。不過，無論是民間消費、就業改善、資產
價格推升，目前復甦徵兆都還相當溫和。若要像美國一樣復甦，寬鬆的腳步還不能停。
依此看來，ECB走的路是對的，歐洲經濟和資本市場前景自然可以期待！