1.原文連結(必須檢附)：
http://www.chinatimes.com/realtimenews/20151119003156-260410
2.原文內容：
國內IC設計龍頭聯發科(2454)腹背受敵，受到中國與美國競爭對手的雙面夾擊，第四季面
臨毛利率40%保衛戰。中國紫光集團旗下IC設計廠展訊銳不可當，近期外資報告中指出，
展訊表示可以忍受毛利率35%以下。
雖然聯發科因合併立錡使高階4G產品出貨優於預期，但高階4G的產品毛利率無法快速拉高
，低階4G產品毛利率又持續下滑，加上較高毛利的3G產品營收快速下滑，第四季毛利率恐
陷入40%保衛戰。
法人表示，在中國政府大力扶植下，展訊來勢洶洶，連獲利也願意犧牲，而美國高通也不
是省油的燈。高通在4G中階市場和低階市場來回廝殺，雖然聯發科在中低階市場產品效能
與功耗皆明顯勝出，但受到高通的殺價影響，4G晶片ASP持續下滑，也拉低整體的毛利率。
展望明年，由於聯發科仍以智慧型手機為主要的營收來源，但3G產品需求衰退，4G產品需
求未見明顯復甦，且中國的中低階手機市場已飽和、滲透率也已高。2016年可望以新興市
場的印度為潛力市場，目前4G滲透率15%，但目前在印度市場大有斬獲的卻是中國展訊，
為當地最大的系統單晶片供應商。
法人指出，目前聯發科位於歷史本益比區間10~26倍之下，短期基本面營運未有明顯成長
，高通晶片業務已接近損益兩平邊緣，不理性的殺價可能性略低。聯發科股價自11月4號
爆量站上300元整數大關後，外資近日連續五個交易日站在賣方，共賣超9106張，今開平
後隨即獲買盤拉抬，盤中穩漲約2%。
3.心得/評論(必需填寫)：
手機的成本，觸控面板應該殺到底了，剩下機殼和晶片，鏡頭還有不錯的利潤
希望展訊能夠繼續殺價，讓電子產品價格更親民!!
聯發科之後若走空，再來做個股期貨!!