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2.原文內容：
楊智超 2015.12.10 鉅亨網 About
華爾街並不樂觀看待 2016 年的股市行情，從貨幣政策較緊縮到地緣政治風險等都是看
壞的原因。目前華爾街中又以花旗銀行（Citigroup）最為悲觀，花旗甚至預期美國明
年有 65% 的機率陷入衰退。花旗銀行看衰 2016 年股市，列舉出了以下 7 大投資人需
要注意的風險。
毛利率下滑
勞動成本升高將壓縮企業毛利率，這將進而影響到美股獲利，企業毛利率上升是刺激美
股過去 8 年牛市的主要動能之一。
市場信心下滑
花旗銀行的指標顯示，投資人目前對於股市的信心下滑。雖然這在一般的情況下反而是
可能逆勢上漲的訊號，但花旗指出市場信心跟標普 500 指數持續背離，這代表目前的股
價並無法維持長久。
運輸指數下滑
道瓊的運輸指數今年為止大跌了 17%，跌幅遠超過整個道瓊指數的 2.1%，運輸指數光是
12 月就下跌了 6.3%。花旗認為運輸指數下滑，原因可能就是投資人對於美國未來經
濟成長的前景擔憂所導致。
金屬價格大跌
若將黃金和其他金屬的價格和標普 500 指數做比較，可以發現兩者之間的關聯性相當
大。因此現在金屬價格大跌，但股市仍維持在一定的水平是不正常的。
信貸利差
投資級債券近期的價格又開始下跌，今年稍早這狀況發生時美國股市有了 12% 的跌幅
。
獲利衰退
美股第 3 季的獲利衰退幅為 1.4%，雖然優於專家原先預期的 5%，但預計第 4 季的衰
退幅度將達 4.5%，全年衰退幅度將為 0.8%。2016 年第 1 季的獲利更可能最高衰退達
15.1%。
基金大舉賣股
花旗指出，美國的股票基金已經大舉賣出 3% 的股票資產，意即有 1240 億美元的資金
流出美股。花旗官方近期已經將美股 2016 年的持有評級降為「中立」，不過表示標
普 500 的目標價為 2200 點，仍高於目前約 7.5% 左右。
3.心得/評論(必需填寫)：
既然經濟要衰退 那美國要升息就不合理啊
不是經濟過熱才需要升息嗎
難道真的要到崩盤那天才見真章嗎