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垃圾債霧霾亂市　高收債投資拉長戰線
隨著美啟動升息，債券布局建議避開或減碼與升息連動性高的公債、全球債等。資料照片
分享到 Facebook分享到 Plurk分享到 Twitter2015年12月20日17:14
Fed啟動升息，讓近期高收益債、新興債市利空消息接二連三爆出，短線影響市場擔憂高
收益債券陷入流動性風險，不過，資產管理業者表示，目前市場上發生的垃圾債危機，多
數是低信評或是未經信評的垃圾債，並非所有高收益債皆出現流性風險，投資人不必過度
恐慌，不過，對於追求高配息的投資人要特別留意，若持有基金的配息高於7%，可能要重
新檢示是否已配到本金，且千萬不要因為高收益殖利率還不錯就單筆重壓。
至於未來在債券布局，隨著美啟動升息，建議避開或減碼與升息連動性高的公債、全球債
與投資級債。
野村美利堅高收益債基金經理人李武翰分析，市場對於美國升息已多所預期，巴克萊美國
高收益債指數在升息當日收漲0.3%，反而是投資等級債下跌0.1%，美國10年期公債殖利率
上漲3個基本點收在2.296%，2年期公債殖利率上漲4個基本點收在1.0025%，為自2010年來
首次升破1%，風險性債券整體表現相當理性。
未來市場將回歸發債企業基本面，因國內消費和企業投資（除能源和採礦產業）持續改善
，而美高收發債企業高達80%營收來自於美國境內，在美國經濟持續改善下，多數企業仍
可望受惠。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭亦指出，目前美國高收益債券違約率雖有上揚，但
從美林高收債指數賤售比率來看，已先行反應未來1年約5.5%的違約率，排除流動性風險
後，高達8%殖利率收益，利差保護仍是主要優勢，目前美國高收債利差相對S&P 500股價
走勢推估至少高出100~150個基本點。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，高收益債與部分新興企業債由於有較高
殖利率保護，在債券殖利率走升的環境中，預計表現較佳，投資人可中性看待。
投資人又要如挑選高收益債券基金呢？摩根投信副總謝瑞妍指出，信評會影響績效，儘量
選擇布局CCC債券佔比較低，此外，也要選產業，謝瑞妍說，國際油價去年6月來跌幅近7
成，日前更重挫至7年來新低，油市供需失衡情況雪上加霜，發行高收益債券的能源企業
還款能力惡化，能源高收益債違約率攀升，反觀消費品、醫療保健、金融、電訊服務及科
技等高收益債基本面良好，資產負債表健康，且最新報告顯示為零違約率。（高佳菁／台
北報導）
3.心得/評論(必需填寫)：
明天金融股要大逃殺了吧？人民幣無極限下探，TRF要膛炸了..........
明天深證成指(399001)可能也不會太好看，因為真的山山了(有圖有真相)。
http://goo.gl/l2844s
深圳工業區遭山崩吞噬10公頃 傷亡難估算
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