※ 引述《allubatwo (海海)》之銘言：
: 1.原文連結(必須檢附)：http://goo.gl/oIWRCr
: 2.原文內容：
: 五鼎、和泰生、永昕跟著飛天 智擎、浩鼎也吃補
: 上櫃生技股中裕（4147）愛滋病新藥TMB-355國際授權銷售分潤比例達52%，激勵今天一開
: 盤股價直接以漲停價229.5元開出，也拉動新藥股的走勢，五鼎（1733）、和泰生（1783
: ）、永昕（4726）跟著攻上漲停，智擎（4162）、浩鼎（4174）也分別上漲5.78%、3.77%
: 。
: 中裕今攻上漲停後，收盤漲停委買張數1,754張，成交量擴至9,170張，較一日僅有2,426
: 張大幅成長，而且還激勵其他的新藥股股價走強。今天上市櫃生技股人氣再現，其中上市
: 漲幅達1%、上櫃則是表現出色，盤中成交值佔27%，漲幅近2.5%，顯見國內生技族群已經
: 擺脫浩鼎陰霾。
: 台新投顧協理黃文清認為，生技股是未來國內產業政策持續推動產業，整體而言，台灣生
: 技產業在2016年政策、API GMP規範提高和國際授權之下，預期逐步走向國際化，提高台
: 灣生技產業國際競爭力，也是今天生技股價量齊揚的重要原因。
: 儘管Theratechnologies規模不大，年營收約10億台幣，去年獲利約5,000萬元，該公司專
: 攻因愛滋病 病患用藥品副作用所產生的肥胖、代謝不平衡予以減緩及消除的藥品（靜脈
: 注射劑型），與中裕的TMB-355有互補作用，兩家公司的合作，將可創造雙贏。由於中裕
: 今明兩天將參加麥格里法說會，也讓該股後市備受看好，
: 生技產業分析師認為，中裕愛滋病新藥TMB-355美國、加拿大地區授權加拿大上市公司
: Theratechnologies，在銷售分潤比率高達52%，且合計包括簽約金和里程金最高還有
: 2.205億美元授權金中，法人也給予「積極正向」評價，今日中裕大漲，股價反應此一利
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不知道是哪一家的法人給積極正向
我看到的都是中立
今天看來是有主力進場
不過明天要不要跑就要看個人
永豐
研調處評析： 中裕3/18傍晚公告與加拿大藥品行銷公司Theratechnologies Inc.簽
訂為期12年之愛滋病新藥TMB-355美國及加拿大地區獨家銷售行銷契約，內容
包括TMB-355靜脈注射以及未來開發之肌肉等劑型，合約內容中總計前期金
（現金和股票）為1050萬美金，銷售里程金及研發里程金及上市後銷售分潤52
％。研調處認為（1）中裕海外授權合約中表示，在簽約或開發里程金認列部
分採於合約屆滿日間以直線法分期認列，研判若成功上市，在直線法分期平均
認列下，對整體獲利挹注力將降低，加以上市速度較快之TMB-355靜脈注射劑
型屬後線用藥，且以先前公司法說評估peak sale金額約1-1.5億美金來看，此藥
欲獲得較高之銷售里程金困難度較高；（2）公司授權銷售方加拿大藥品行銷
公司Theratechnologies Inc.在規模與現金部位上皆較小，故未來銷售能力如何仍
需持續觀察下，建議中立。
統一
中裕 (4147.TT)
豪賭式授權，能否雙贏待觀察
中裕於2016/03/18晚間公告，旗下抗HIV單株抗體TMB-355授權予加拿大
以銷售HIV相關藥物為主的Theratechnologies Inc.。對於該授權，
雖整體授權條件佳，但料將引發市場對授權對象太小、藥物推廣困難的疑慮。
研究員認為中裕本次的授權是用手上的兩大籌碼進行豪賭，期望能達到中裕
與授權對象的雙贏，雖有難度，但並非不可能；此外，授權對象為
加拿大籍擁有租稅上的優惠，且授權後中裕仍100%擁有新藥藥證。
研究員對前次對中裕的推薦，已於2015/12達目標價，而本次重新給予190元的
目標價(基本價值127元*1.5X)，投資評等為中立，
研判短期內市場對於授權對象的疑慮將可能壓抑股價。
日盛
中裕的投資評等由持有調降至中立，目標價175 元，主要理
由如下：(1)收案速度較慢及美國電子格式審查，預估上市時
程將由3Q16 遞延至1Q17；(2)獨家銷售合約2.2 億美元，低
於預期，市場相似藥物2019 年將構成一定影響。
: 多。
: 3.心得/評論(必需填寫)：
: 漲停就放利多，各位要衝了，
: 唯一美中不足就是，沒鎖死有被敲開一次，
: 究竟是換手還是出貨？