1.原文連結(必須檢附)：
http://goo.gl/t8Bjgd
2.原文內容：
對於大多數基金經理來說，一天賺到10億美元大概就登上人生巔峰了。但對於Mark
Spitznagel這種去年獲得了這種戰績的人來說，最關鍵的不是你賺了多少錢，而是要擁有
賺錢的思考和分析能力，這樣才有可能賺到第二個、第三個10億……
Mark Spitznagel的賺錢之道與眾不同。他創辦的Universa Investments是對沖基金行業
中的少數派——擅長管理尾部風險的“黑天鵝”基金。這只基金主要通過期權市場押注概
率較低的“黑天鵝”事件而盈利。 2015年8月24日中美股市崩盤這天，該基金單日暴賺10
億美元。
他對如今的市場有什麼看法呢？ Mark Spitznagel近日在接受采訪時對英國《金融時報》
直言不諱地說：
現在，市場已經不再有任何作用了——僅僅只是“央行銀行家們希望他們怎樣，他們就怎
樣。
同時，Mark Spitznagel還肯定了自己的基金管理合夥人Nassim Taleb的觀點，即“保護
自己免於受到金融系統脆弱性的衝擊是必須要做的，而不是可選項之一”，
這是人類歷史上最龐大的貨幣實驗。為何它不會導致規模最大的市場崩盤？儘管不是“一
定要市場真的崩潰”我才會賺錢。但邏輯告訴我，崩盤是不可避免的。
在金融界的名聲更為響亮Nassim Taleb對《金融時報》說：
從上世紀90年代開始，Mark就和我一起一直致力於研究極端事件和保護我們的投資組合。
人們現在終於發現，保護自己免於受到金融系統脆弱性的衝擊是必選項，而不是可選項。
Mark Spitznagel發現，在他2010年在密歇根州建造的Idyll Farms山羊養殖場、他們的投
資策略和他根深蒂固的奧地利經濟哲學思想之間，三者有著相似性：
這一切都是關於資源的可持續利用。現代農牧業徹底突破了傳統農業體系，成了一部“機
器”。人類已經操縱了它的自然生產力和系統穩固性，這就像是我們現在正對市場所做的
事一樣。
儘管很多人對Mark Spitznagel的“做空恐懼”（sells fear）交易策略持有異議，因為
這種策略雖然可以在市場波動期間賺錢，但在等待波動性到來的那些月份甚至那些年當中
，交易者所需支付的成本也在增加。這種資本消耗不是每一個人都願意且能夠承受的。
但是，Mark Spitznagel說他早年在CBOT場內交易大廳的經歷是對這種押注策略很好的鍛
煉：
我學會了在交易大廳中輸錢。雖然我不得不在很長一段時間內像個傻瓜一樣，但我交易的
方式讓我輸點小錢、等待賺大錢。
Mark Spitznagel和他的合夥人Nassim Taleb
事實上，這兩個人當中，Nassim Taleb才是名聲更加響亮的那一位。他正是《黑天鵝效應
：如何及早發現最不可能發生但總是發生的事》（The Black Swan）一書的作者。 （對
的，你們評論的沒錯，見聞又推薦大家讀書了）
Nassim Taleb曾在2001年“9·11”事件前大量買入看似毫無價值的價格很低的認沽權證
，換句話說，他做空了美國股市。他並不知道會發生“9·11”事件，但他在“和平時期
”押注“總有一天，災難會發生”。 2008年美國次貸危機爆發之前，他又提前重倉做空
，從危機中大賺一筆。
而Mark Spitznagel在職業生涯早期是一名CBOT場內交易員，此後跳槽到摩根士丹利的量
化自營交易部門。 2007年，他創辦了Universa Investments。
Mark Spitznagel和Nassim Taleb的合作從很早之前就開始了。 Nassim Taleb之前曾創辦
過一家名為Empirica Capital 的對沖基金，當時Mark Spitznagel曾在這里工作。但這家
基金2004年關閉了。 Nassim Taleb後來進入Universa Investments，成為一名顧問。
Mark Spitznagel在金融危機中一戰成名。 2008年，Universa Investments年化回報率超
過100%；2011年，其回報率在10-30%之間。
2015年8月24日，這一天被全球財經媒體稱為“黑色星期一”：中國上證綜指收盤暴跌
8.48%；香港恆生指數跌5.17%；台灣股市一度狂瀉近7.5%，創其史上最大盤中跌幅。中國
股市的狂跌態勢殃及歐美，道瓊斯和納斯達克指數當天跌幅均超過3%，道指跌幅史無前例
地超過了1000點。
Universa Investments通過期權提前佈局美股空倉，當天狂賺近20%的收益率，大約將10
億美元收入囊中。
當然，Universa Investments也曾押錯方向。金融危機之後，賺了大錢的Universa押注美
聯儲將向市場注入大規模資金，屆時將引發惡性通脹。然而，這種事迄今也沒有發生。但
本文開頭Mark Spitznagel的那些話表明，他並沒有被嚇住，也不會停止押注“黑天鵝”
事件的發生。
3.心得/評論(必需填寫)：
台灣的自營投資機構有這種能力?
不是在做小當沖 套利價差 造市 高頻看能不能賺點小錢微利聖杯
一年上百億資金 3%?5%?10%報酬?