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作者: mitim (mitim) 看板: Gossiping
標題: [新聞] 中國債務膨脹…快引爆危機了
時間: Sat Jun 11 08:23:55 2016
1.媒體來源:
經濟日報
2.完整新聞標題:
中國債務膨脹…快引爆危機了
3.完整新聞內文:
中國現在已正式對債台高築表示擔憂。5月9日，《人民日報》在頭版評論中寫道：「樹不
能長到天上，高槓桿必然帶來高風險。控制不好就會引發系統性金融危機，導致經濟負增
長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯，那就要命了。」該評論的採訪對象為「權威人士」，這通常
是高層領導的代名詞。
多年來，自由借貸一直是中國經濟的一部分。由於現在的債務膨脹正接近臨界水平，擔憂
情緒漸生。
彭博行業研究估算，為了度過2008年全球金融危機，自那時起，中國發放了數十億美元的
貸款，全國債務總額從2008年占GDP的164%增長到去年的247%。家庭和中央政府債務仍處
於可控狀態，分別占經濟的41%和22%，但企業債務則達到165%，遠高於大多數發展中國家
。
習近平主席希望達到6.5%經濟增長。為達成目標，政府要向企業借貸，保證它們繼續增長
。標普全球評級（S&P Global Ratings）和惠譽國際評級（Fitch Ratings）稱，由於鋼
鐵、煤炭、水泥、房地產等行業產能過剩且盈利能力下降，企業違約率可能上升。
法國里昂證券（CLSA）策略師鄭名凱（Francis Cheung）警告，不良貸款可能已高達貸款
餘額的19%，並可能上升到25%，遠高於官方預判的1.67%。鄭名凱估算，潛在損失可能高
達9.1兆元，相當於中國GDP的13.5%。
在世紀之交的危機期間，中國成立四大資產管理公司，承擔四家巨型國有銀行的壞帳。研
究顧問公司龍洲經訊的中國經濟學家陳龍稱，現在全國有22家地方性資產管理公司。新的
資產管理公司往往需要承擔銀行已同意稍後回購的債務，陳龍稱這些資產管理公司為「倉
庫」。
這有助於銀行在短期內清理其資產負債表，並降低它們必須為壞帳成本預留的資本。陳龍
表示，雖然中國銀監會已試圖打擊「倉庫」，但「借貸機構總能找到繞開規則的新方法」
。
官方宣布，鼓勵背負大量企業壞帳的銀行用貸款換取股權，成為陷入困境的借款人的股東
。
財新網的英文網站報導，中國國家開發銀行的一位匿名高層稱，監管機構計劃進行1兆元
的首次債務互換。參與互換的包括中國銀行、工商銀行和民生銀行。不良貸款還可進行證
券化並出售（也可能出售給其他銀行）。目前尚不清楚這筆證券化的債務會有多大的折扣
。
國際貨幣基金（IMF）在4月的一份報告中提醒，債務互換和證券化「本身並不是解決方案
，也可能會適得其反。他們可能會讓疲弱或無法存活的企業繼續營運」。中國領導人似乎
決心在明年關鍵的黨代會前避免出現大規模失業的情況。
龍洲經訊的陳龍表示，他們知道，如果疲弱的公司無法借貸，失業率就會上升。因此，公
司債務可能繼續增長，到年底可能會增加10個百分點。
牛津經濟研究院(Oxford Economics)駐香港的亞洲經濟負責人高路易(Louis Kuijs)稱，
中國對外借款比例低，有資本管制，銀行多數國有，這使該國沒那麼容易出現信用突然喪
失的情況。他說：「人們仍喜歡把錢存在銀行，流動性枯竭才是造成金融危機的原因。」
相反，中國面臨陷入長期低增長的風險，像1990年起的日本，因推動放緩經濟需要愈來愈
多的信貸。
瑞銀證券估算，去年，中國10%的新增信貸用於償還現有債務。陳龍說：「他們可能永遠
不會減少債務──日本就從未減少過，但是，這樣就會陷入長期的經濟低增長。最終，大
量殭屍企業會阻礙經濟發展。」
4.完整新聞連結
http://pchome.m.megatime.com.tw/news/cat1/20160610/9800000059441752944.html
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※ 轉錄者: philip20336 (140.112.25.99), 06/11/2016 09:41:41