1.原文連結(必須檢附)：http://wallstreetcn.com/node/247320
2.原文內容：
基金經理Mark Yusko指出，從美聯儲加息、企業盈利放緩、融資類債務增長情況、美國八
年一個大週期的總統競選等方面看，當前與2000年互聯網泡沫破裂前夕頗為相似。歷史或
很快再次重演。近日，索羅斯、Icahn、高盛均公開表示看空美股。
Yusko表示，這一切像極了2000年美股崩盤前夕。2000年時，互聯網泡沫破裂，美股進入
熊市，拖累美國經濟陷入衰退。Mark列舉了以下四點，稱當前與2000年時的情景頗為相似
。
1. 美聯儲要加息
2000年股市崩盤的催化劑是美聯儲加息。1999年美國GDP強勁增長，失業率降至4%。互聯
網熱潮令IT投資增長，經濟出現過熱傾向，美聯儲啟動緊縮政策，先後六次上調聯邦基金
利率，從4.75%上調至6.5%。
下圖為聯邦基金利率走勢圖：
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互聯網泡沫破裂，股價高企的科技股一個接一個崩盤，美股慘烈程度為1987年股災後首次
。這是一個所有人都不願意看到的情景。然而Mark Yusko認為，歷史將再次重演。
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2. 企業盈利增速轉為負數
下圖為1996年來企業盈利增速情況。圖中陰影部分是之前兩次經濟衰退的時段。由此可見
，企業盈利放緩通常比經濟衰退提早幾個季度發生。有顯著的跡象表明，現在企業盈利形
勢與2008年或是2000年都很相似。
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3. 融資類債務增長情況
下圖為融資類債務增長情況，圖中可見，2009年來融資類債務爆髮式增長。左側圖顯示，
通常融資類債務與市場頂部吻合。有跡象顯示，當前融資類債務及美股走勢，與2000年互
聯網泡沫和2008年金融危機的初期很相似。
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4. 美國總統選舉年
2016年是美國總統大選年，而且是八年週期的大選，也就是說上任總統不會連任。統計數
據顯示，1901年以來，八年的大選年（2008，2000，1992等），美股的平均年收益率為
-14%。
Mark Yusko指出，美股的牛市比熊市長許多，牛市的平均週期為97個月，熊市為18個月，
因此投資者大幅買入的機會可能會到來，但在那之前，要有足夠多的流動性。
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3.心得/評論(必需填寫)：
空軍消息好多，究竟，這次電梯會往哪邊走呢?