※ 引述《pol127365 (匿稱很難)》之銘言：
: 1.原文連結(必須檢附)：
: http://www.chinatimes.com/realtimenews/20160906003491-260410
: 2.原文內容：
: 台耀(4746)UV(紫外線吸收劑)、降磷酸鹽的出貨量同步減少，8月營收月減率達25.3%，年
: 減率為7.49%，今日股價盤中跌停鎖在89.7元，創今年5月底以來新低，至12:25，有1100
: 餘張等著要賣。
: 台耀原先就預估UV產品下半年開始營業額將減少，8月營收4000萬元，較7月減少約4500萬
: 元，符合預期，另外，上半年生產以降磷酸鹽產品為主，因應降膽固產品9月出貨需求，8
: 月中旬開始進行產品更換，8月營業額降至3800萬元，減少超過600萬元。受到兩項產品出
: 貨量減少衝擊，台耀8月營收才會大減。
: 展望第4季營運，台耀磷酸鹽客戶規格完成調整，再加上新產線投產效益可望顯現，業績
: 將會重回軌道，第4季業績將有機會再攀高峰。
: (時報資訊)
: 3.心得/評論(必需填寫滿20字)：
: 第四季再上高峰，今天跌停，兇手是投信賣很大
: 感覺生技很久沒動，今天買了一點認購
: 請ptt法人手下留人
: 至少讓我明天跑
: 感恩
小弟對這檔觀察蠻久的 持股也近一年了 這兩天也被打到 嗚
撇開今天不看 7月到8月底
在生技類股裡 這檔算強的了 一直在高檔整理 雖有回測 但跌破100就會有買盤進場
大股東持股比率也一直上升 1000張持股以上的大股東比率也創高
上週四大漲 上週五還開高有突破意味 可惜收黑k小跌 接下來就是這兩天的重挫
原本我也很看好到明年第一季 如果生技有再一波 配合客戶拿到藥證
這檔應該有機會上140~150的 畢竟以他降膽固醇磷酸鹽原料藥的市佔率來看
真的很非常高 全球能做到量產的沒幾家 歐洲客戶已拿到藥證並開始出貨
美國降磷酸鹽的客戶預期今年會拿到藥證 所以從4Q15就一直備貨 是這波台耀營收大幅
成長的主因
推估一下8月毛利率
公司主要就做抗UV的紫外線吸收劑、原料藥(有維他命D衍生物、降膽固醇磷酸鹽等)
1、抗UV下半年不好是在預期之內的 因為公司之前就有講 這塊今年就跟去年持平
下半年這塊跟上半年比 會掉不少 從新聞稿來看(記者應該是有打電話問到發言人)
8月拉UV營收只有4000萬 單月佔營收比重18.5% 抗UV的毛利率約10% 這部份單月貢獻
毛利率是1.85%
2. 降膽固醇磷酸鹽(主要是降磷酸鹽)8月營收3800萬 佔營收17.5% 看公司法說簡報
這部份毛利率約50% 所以單月貢獻毛利率8.75%
8月這塊有掉 原因
(1)要開始出降膽固醇的產品 所以調整產線 這塊跟上半年公司講的一致
說客戶會開始要求備貨 所以3Q底要開始出
(2)兩個美國客戶因FDA要求原料藥的顆粒更細 所以產品也有做些調整
這其實有部份隱含意味 台耀最怕客戶藥證沒過 源頭是台耀本身原料藥本身有問題
(但歐洲客戶有拿到藥證 而且都開始出了 應該不會是台耀本身問題)
如果FDA只是要求客戶補件更改原料藥顆粒大小 那就代表
原料藥本身沒有問題 客戶補件完 3~4個月內應該就有機會拿到藥證
這應該算是利多才對
3. 8月維他命D衍生物營收6500萬 佔營收比重30.09% 這部份毛利率最高 有70%
單月貢獻毛利率21.6%
4. 剩下的營收約7300萬 佔營收比重 33.4% 就是一些癌症等原料藥總合
這塊毛利率我抓30%好了(應該是30~35%) 單月影響毛利率10.02%
8月毛利率總合：42.2% 這是印證有大大在推文裡提到單月毛利率會變好的結論
7月部份有興趣可以自己推 配合公開資訊觀測佔的簡報
但應該是不會比8月好
不過第三季 應該是有機會重回40%以上 但還是要看一下9月狀況
如產線調整完畢 4Q開始正常出 單月應該還是可以回到3億以上 且單月原料藥的比重
較上半年高 4Q毛利率應該是全年最好的一季
產品趨勢：
(1)抗uv這塊就不用看了 反正毛利率也不好
(2)降膽固醇磷酸鹽原料藥市場需求量非常大 供不應求 今年7~8月擴完產能
客戶藥證有拿到 明年還有機會擴產線
(3)維他命D衍生物 高毛利 非常好 近幾年都10~20%的成長 今年有機會高標甚至30%
台耀的最大問題就是之前降膽固醇磷酸鹽這塊一直說要做 但卻一直沒做起來
所以 法人對他還是有疑慮的 不過跟以前最大的不同 是他近一年確實一直有在出貨
歐洲 巴西客戶在2015年也陸續拿到藥證並開始出貨
也繳出營收跟獲利給你看 這點是跟以前不一樣的
只要美國客戶一拿到藥證 那大家對他的疑慮就會消失 評價我覺得就有重新調整的機會
短線股價受到這根長黑k影響 整體格局被破壞 明天應該還是會開低
要v轉或馬上反彈 除非投信不加入貫殺行列
但我覺得最差就是在年線80元附近整理打底
觀看9月營收或待公司開法說後疑慮的釐清
4Q轉投資台康生技要掛牌 未來半年如果生技有機會再走一波
配合客戶如果也拿到藥證 台耀應該還是有機會突破前高的
個人還是很看好這檔未來的潛力