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2.原文內容：
140億罰單與歐洲第一大銀行 德銀危機背後的歐美博弈
文 / 王維峰 2016年09月17日 11:53:03 30
在歐盟裁定美國市值最大公司蘋果補繳約140億美元稅款後，美國財政部幾乎“立即”
向歐洲第一大行開出了140億美元的罰單。大西洋兩岸間以牙還牙的火藥味濃厚。
一張交不起的罰單
比起財大氣粗的蘋果而言，從1800多億美元的海外收益中掏出140億來交稅還“尚可
接受”，但對於已經在負利率、監管和股價等方面腹背受敵的德銀而言，掏出140億
簡直是天方夜譚，所以面對這一價碼時，德銀絲毫不用考慮就一口回絕。
開出罰單的美國司法部也不會不知道德銀根本交不起這樣的罰單。目前市場上的一些
投資者預期最終可能達成80億美元和解，但即便這樣的金額德銀也承受不起。此外，
德銀還背負外匯操縱、金銀市場操縱和幫助俄羅斯客戶非法轉移百億美元等多項涉嫌
違法操作的指控。
目前德銀對司法訴訟賠償的撥備一共只有約62億美元。據摩根大通估計，本次罰款的
金額只要在40億美元之上，就會對德銀的資本金造成極大壓力。
走投無路
這也是德銀債券和股價在美國開出罰單後狂跌的原因。資本金短期內只能通過發債或
發新股來補充，特別是德銀的Coco債投資者根據條款更可能“血本無歸”，本金和
利息直接被減計，用來補充德銀資本金。
如果真的要交出140億，甚至預期的80億，德銀可能被美國的一紙罰單逼得走投無路。
2015年德銀已經巨虧了68億歐元，2016年二季度淨利潤僅1800萬歐元，同比暴跌98%。
也就是說近兩年根本無法通過內生增長來補充資本金。隨著債券和股價的暴跌，可以
預見德銀在正式宣布向市場融資的同時，市場也會把門關上，避而遠之。所以看似可
行的選項對於目前的德銀而言實際已經關閉。
除了融資和內生增長外，德銀還剩一個“斷臂求生”的選項——出售資產。彭博援引
知情銀行家消息稱，假如美國司法部開出的和解金超過70億美元，德銀就可能被迫
出售大部分資產管理業務。但通過出售資產也只能讓德銀往“絕路”上更近一步，
不能從根本上解決問題。德銀自身對此也非常清楚，德銀CEO John Cryan已表示，
資產管理是德銀必不可少的一部分。
最後還是要靠政治
既然所有通過經濟方式解決問題的可能實際已不在德銀的可選範圍內，德銀罰單問題
最終還是要靠幕後的美歐政治博弈來解決。
華爾街見聞早前分析曾指出，德銀的問題已經跨越單純的經濟賬，德銀的性質已經從
追逐股東價值的上市公司，變成了捍衛德國和歐洲金融穩定的央行合作夥伴，而這也是
德銀在它145年曆史上反复扮演過的角色。
目前由罰單造成的歐洲金融系統的震動很可能會招致德國政府的直接出面乾預。所以
接下來德銀140億罰單事件可能直接上升至歐美政治層面，成為與蘋果140億罰單討價
還價的籌碼。德國政府的直接干預有望降低罰單金額，但此前即便法國政府直接出面，
美國還是罰了法巴創紀錄的90億美元。
但其間的不確定性在於如果德國堅持蘋果“吐出”140億，美國對於德銀可能也不會
鬆口。但考慮到德銀事關整個歐洲金融系統的穩定，德國可能會做出妥協爭取一個
德銀可以接受的罰單金額。
3.心得/評論(必需填寫滿20字)：
你罰我140億美金
我罰你140億美金
兆哥哥的罰款...比起來只有根毛
開了幾個全球股市的線圖來看 長的真的很像...