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MoneyDJ新聞 2016-11-10 09:50:44 記者 林詩茵 報導
全球前三大窗簾廠商億豐工業(8464)第3季營收續居歷史高檔水位，在客製化產品出貨攀
高，且新廠的效益持續發酵，帶動單季毛利率再攀高，達到49.84%，雖單季有匯兌干擾，
但EPS仍達到3.48元續居高，累計前3季EPS達到9.15元，大幅優於去年同期的7.19元。而
展望第4季，過去兩年億豐第4季均達全年最高，法人則估，億豐今年第2、3季已攀高，第
4季也有機會維持高檔水位；而明年度，雖然美國總統易主，後續的政濟情勢待觀察，但
法人認為，美國經濟若持續成長，億豐以美國內需市場為主要供貨區域來看，仍可望維持
成長動能。
億豐為成立40多年的百葉窗廠商，原來主要業務固定尺寸百葉窗OEM廠商，15年前進入客
製化百葉窗(門)領域，並在5年前開始發展客製化軟質窗簾，如羅馬簾、蜂巢簾和捲簾等
，隨著公司併購北美通路和深耕零售客戶，目前已成為北美最大的客製化百葉門供應商，
相關產品的營收佔比已站穩5成，並持續攀高中，而固定尺寸的百葉窗的營收佔比剩4成多
，雖營收金額仍增長，但營收比重持續往下；而億豐來自北美的營收佔比則逾8成。
億豐今年第3季持續繳出亮麗成績單，單季營收49.28億，季減0.34%、年增9.15%，營收延
續前一季維持在高檔水位；而受惠於客製化百葉門的營收佔比持續攀升，再加上柬埔寨新
廠的招工順暢，由上半年的2000人增至2500人，有效降低成本，推升單季毛利率達到
49.84%，為史上最佳，營業淨利13.58億元，季增5.52%、年增28.72%，惟業外有匯損干擾
，業外淨損1680萬元，致稅前盈餘13.41億元，季減2.4%、年增36.7%，稅後淨利10.2億，
季減0.58%、年增38.4%，EPS 3.48元，雖略遜前季的3.5元，但仍是歷史高檔，並大幅優
於去年同期的2.83元。
億豐前3季營收140.13億元，年增15.3%，毛利率48.4%，年增3.9個百分點，營業淨利
34.84億元，年增34.4%，稅前盈餘35.27億元，年增42.68%，稅後淨利26.8億元，年增
43.1%，EPS 9.15元，優於去年同期的7.19元。
法人則分析，億豐第3季的毛利率提升主因客製化產品訂單佔比增加，去年度億豐客製化
產品的營收佔比已達52%，今年以來更攀高；而由於客製化產品的單價為固定尺寸產品的
5~10倍，毛利率亦較佳，後續若相關業務佔比持續提升，仍有利營收、毛利率的攀高。
至於柬埔寨新廠，億豐考量中國大陸廠區固定尺寸產線的供不應求，並有缺工問題，公司
在2014年下半年完成柬埔寨的建廠，並展開招工，擴大固定尺寸產品的接單，而今年上半
年的員工人數達到2000人，今年第3季再達到2500人，公司目標今年底達到2600人；而億
豐柬埔寨廠的最大規劃產能為5000人。
展望第4季，億豐過去2年在第4季的營收均達全年最高，法人也樂觀看待公司今年第4季營
收表現，預期在美國景氣仍溫和復甦，消費力道仍正向下，第4季營收可至少維持第2、3
季的高檔水位，並有機會較佳。
法人估，億豐今年營收可成長10~15%，達到190億元，創下新高，而毛利率可維持48、49%
的新高水位，全年EPS可突破12元、上看12.5元；至於明年，雖然美國大選結果令人意外
，但川普的政見方向為促進美國經濟成長，若美國的景氣表現仍佳，則明年億豐業績仍可
正向看待，全年在柬埔寨新廠持續擴大規模下，營收有機會再增8~10%，EPS有機會達13、
14元。
3.心得/評論(必需填寫滿20字)：
Q3 EPS 3.48，未來營運看來還不錯，但11/11開盤沒多久就殺到快跌停，
盤中亮跌停燈但沒鎖死，一下子就打開。
看盤後籌碼，外資這兩天賣超134/143張，
難不成是被川普要求美國品牌製造回流嚇到，所以當提款機領錢走人？
10月營收則是月增率-2.3%，年增率-0.77%。整年累計13.39%。