壽險現在比較擔心的是這個
分別引用富邦人壽與國泰人壽第三季財務報表p136 與 p95
http://imgur.com/a/FND75
美債殖利率自第三季底彈了80bp
台債彈了快50bp
所以富邦人壽受債券影響淨值下跌約 360億(美債)+145億(台債) = 505億
國泰人壽受債券影響淨值下跌估計也有個300億
這些都僅是備供出售的影響而已 還不含持有到期與無活絡科目
不過還好的是這兩家今年都有間接透過特別股增資了
(金控發特別股之後再把錢增資壽險子公司)
可是算一算增資的金額差不多也賠光
明年很有可能還需要增資!
※ 引述《IanLi (IanLi)》之銘言：
: 我是不知道在幫壽險業著急的人有多少比例知道下面這公式：
: 普通債券評價
: n
: P＝ΣC/(1＋YTM)^t＋F/(1＋YTM)^n
: t=1
: P：債券價格
: C：每期之票面利息
: F：債券到期之面額
: n：期數
: YTM：持有到期殖利率
: 假設Ian Holdings Inc. 平價發行存續期為20年的普通公司債
: ，面額為 100元，票面殖利率5%，每滿 1年付息一次，期滿面
: 額贖回。
: 條件帶入之後得到下式
: 20
: P＝Σ5/(1＋YTM)^t＋100/(1＋YTM)^20
: t=1
: 可以發現到若市場上對持有到期殖利率等於票面值利率時，市
: 價等於面額價，但若市場對 YTM要求有所變動時價格就會上漲
: 或是下跌。
: 20年期不同 YTM在第零期的價格變化
: YTM 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1
: P 57.43 63.48 70.54 78.81 88.53 100.00 113.59 139.75 149.05 172.18
: 因此遇到市場利率走低時，長期高息債就會奇貨可居，原本那
: 些持有到期的也拿出來出售來賺資本利得，就算不出售改列交
: 易目的讓那美妙的價差來改善資產負債表與損益表。
: 那投資債券採取持有到期是否會有損失呢？
: 就發行方無提早贖回權之下，就現金流而言只要買入時的 YTM
: 大於零，各期折現前現金流就會大於買入價格，但若溢價買入
: 時遇到提前贖回就可能會有折現前現金損失。
: 例如Ian Holdings Inc. 平價發行存續期為20年的普通公司債
: ，面額為 100元，票面殖利率5%，每滿 1年付息一次，每滿 5
: 年得以面額贖回債券，期滿面額贖回。
: 若以 YTM為2%搶入債券 (買價149.05) ，若遇到滿10年時被贖
: 回就會變成小虧0.95被迫出場。
: 因此在市場利息走低時，發行人更有誘因借新還舊提前贖回，
: 所以對發行方有贖回權的債券市場的 YTM會較高以補貼被贖回
: 風險。