小弟因為在電商平台工作，所以有些想法提供給大家參考一下
看大家對於網家看空的討論有幾點
1.價格比較貴
2.多了很多競爭者(momo/蝦皮)進來搶食大餅
3.主要競爭者momo價格比較便宜，富邦媒的營收已經超過網家
4.電商市場飽和，甚至有大大認為是夕陽產業(???)
個人認為如果以上面這幾點作為看空理由是滿危險的
1.價格比較貴應該比較偏向心理因素，因為基本上B2C的平台，背後的供應商都是相同的
，今天某A廠商在pchome上架，通常一定也會在momo、yahoo上架，而售價通常也是會被
固定為一樣的價格，如果某家廠商在A平台提供比較便宜的售價，通常馬上會被其他平台
給客訴，要求要嘛另外的平台也要降價，要不然就是A平台價格要漲回。越大的品牌越容
易被盯價格。偶爾有些品項可以做活動價，但多半是各平台輪流做，而比較少偏厚某家
平台。momo會給人比較便宜的感覺是因為基本上momo都是全天候折扣，或是可以用折價
券。這是momo多年來搶市場的大招，但這中間產生的是自己本身毛利的減損，就投資人
的角度來看，這不一定是好事。所以價格比較貴沒有競爭力當作放空的理由滿危險的。
2.其實在2012 13年左右開始就有許多新的平台跳進來如ASAP/Friday等等，但這些新進
的平台基本上對於排在前面的龍頭影響力不大，個人認為做B2C電商平台最主要的基本兢
爭力是來自於擁有的商品數，你的商品數不夠多，你再便宜，再方便好用但只要商品數
輸人，你就是比不過別人的業績。以ezprice 2016的數據來看，pchome的商品數遠超過
其他家電商平台，這個差異就讓其他平台在業績上很難追趕。所以說雖然有其他電商進
來搶食市場，但通常影響有限。至於大家常常提起的蝦皮，在本質上就不是同一種營運
模式，兩邊吃的市場不同，個人不覺得可以拿它的竄起當作看空的理由，更何況蝦皮現
在是燒錢來搶市場，要再看過個幾年長怎樣才知道會不會成功。
3.momo比較便宜的理由上面已經提過，另外大家分析momo的時候要注意，它還有個電視
購物部門，所以在純電商的部分應該是還沒有超越網家的。而且電視購物這兩三年市場
飽和且萎縮，某方面來說漸漸變成momo的危機點。
4.這個就見仁見智，但小弟是認為還有成長的空間，只是沒有過去幾年那麼高度成長就
是了。至於甚麼時候是瓶頸期，我覺得可以用天貓的1111做標準，哪一年的業績是負成
長，再過兩年台灣電商市場應該也要到飽和期了。
總結而言網家不是不能看空，但用以上理由看空是滿危險的，網家最近股價直直落，個
人解讀有個原因是第三方支付這個炒股靈藥藥效退了，從2014年網家股價井噴，到現在
也只是跌回當初的起漲點而已，但股價跌到這邊應該也是差不多了，甚至有點超跌的感
覺，個人判斷大概在190~230左右是合理區間。
網家最大的危機是這幾年來身為龍頭，在第三方支付個項目之外，好像沒有其他值得期
待的點，相較之下momo在今年年底應該會完成的它的自有倉庫，在物流上快可以和網家
站到同個高度，同時商品數也可以有明顯量的提升。另外還有幾個海外市場的合作開發
，隨時有可能有驚喜開出。這幾點是網家該警覺的地方，所以找出下個機會點是網家目
前最大的課題。
以上一些想法和各位股神們討論，祝大家多空都賺，謝謝。