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2.原文內容：OPEC這回合為何戰輸美頁岩油？高盛一圖點破！
作者鉅亨網編譯張正芊 | 鉅亨網 – 2017年3月22日 下午6:25
近期油價再度陷入沉重跌勢，國際布蘭特油價逼臨 50 美元大關保衛戰，石油輸出國組織
(OPEC) 今年來的協議減產行動，如今看來似乎效力大失。高盛 (Goldman Sachs) 指出
，這主要歸因於美國頁岩油業的生產效率模式，已大幅改變原油生產成本曲線，導致
OPEC 已從掌握油價定價權淪為庫存管理者。
橫軸：累積產油量；縱軸：產油損益平衡價位。(圖片來源：高盛)
高盛發布上列圖表分析道，如今與 3 年前相較，美國主要頁岩油生產商的產油效率已提
高 3%-10%，加上比 OPEC 原油能夠較快在市場上出售，使得美油生產的損益平衡點由每
桶 80 美元大減至 50-55 美元。
而原本產油成本就已較低的 OPEC 油國為了競爭，便得把焦點轉向市佔率，並且盡可能增
產，利用本身資源或用較優的合約和減稅優惠，來吸引國外投資生產。換句話說，美國以
外的產油國面臨必須競逐投資，並透過降價、貨幣貶值及可能降低稅率的方式，來壓低產
油成本。
高盛指出，這一來一往之下，如今原油生產成本曲線已較 2014 年更加平坦許多。在這樣
的「油市新秩序」之下，沙烏地阿拉伯掌握的 OPEC 角色，已出現結構性改變，從原本長
期的油價決定者變成原油庫存管理者；因過去大規模的原油生產計劃，從做出「最終投資
決定 (FID)」到產量觸頂，得耗時至少 7 年；現在美國頁岩油只要花 6-9 個月。
此外，由於之前全球原油庫存大增，導致布蘭特期油價格出現嚴重的正價差，2 年期油價
較現貨油價溢價達 11%；但 OPEC 油國出售的釋現貨石油，美國油商則有 30% 產油以期
貨賣出，因此後者取得產油上的成本優勢。
3.心得/評論(必需填寫滿20字)：說的好像OPEC以後會吃鱉似的，事實上美國的頁岩油
才是真的應該聽OPEC的指揮。