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毛利不佳 大立光每股賺35元
2.原文內容：
改善良率
【林韋伶╱台北報導】股王大立光（3008）昨舉行法說會公布第2季財報，其中第2季毛利
跌落7成關卡來到66.4%，每股純益35.14元，皆低於市場預期。展望後續營運，執行長林
恩平表示：「看起來7月比6月好、8月又比7月好。」
大立光第2季營收113.14億元，毛利率66.49%，稅後純益47.14 億元，均較首季下滑，而
每股純益則為35.14元；累計上半年稅後純益95.98億元，每股純益71.56元。
大立光第2季毛利率大幅滑落到66.49%，低於第1季的70.9%，昨法說會上，法人對毛利走
低提出疑問，林恩平回應：「如果新機款多，比較會有這種狀況（毛利率走低）。」但對
後續毛利率的走勢，林恩平僅回答：「後續還會有新的機款出來，很難說。」其中對於舊
品的良率改善狀況，林恩平則說還不滿意。
看好車用鏡頭應用
法人針對3鏡頭設計、鏡頭3D感測、鏡頭價格競爭等議題提問，希望大立光能以領頭羊角
色，讓大家一窺鏡頭產業發展。但面對種種問題，省話一哥林恩平皆以要看「客戶的設計
是怎樣」、「客戶開出怎樣的規格」、「競爭一直都在」等模糊方式回應，讓許多法人都
快問不下去。
林恩平對車用鏡頭市場的回應相較之下稍微明確，表示看好車用鏡頭採用會愈來愈多，並
指出目前東莞廠有積極在做，但量比較少，還算在布局階段，尚看不到明顯貢獻，不過已
經獲認證的廠，以後可以直接生產其它產品，不需要再經過3~5年的認證期。
對於下半年新廠產能，林恩平表示設備在第3季底就會慢慢進入工廠，真的要有貢獻必須
等到第4季，但產能擴張幅度則端看客戶如何拉貨。在法說會後，馬上有法人反應毛利率
不如預期，下修大立光第3季營收與獲利預估，估第3季大立光營收為151億元，季增率約
34%，每股純益約56.05元。
長線訂單動能無虞
不過法人也分析，看好今年三星、華為、OPPO等非蘋品牌皆計劃推出雙鏡頭機種，且蘋果
iPhone 8雙鏡頭機款佔比將提升至60~70%，與2016年僅約佔新機30%相比提升不少，因此
今年底雙鏡頭機款滲透率有望提升至20~25%，也就是大約3~3.8億支的水準。法人分析，
大立光不管是技術或產能都領先同業，預期在高階鏡頭市佔率份額持續提升，長線訂單動
能無虞，雖然短期毛利率受良率負面影響，但預期下半年隨新產品進入量產階段，良率持
續轉佳。
3.心得/評論：
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原來突破5000是假突破
看來要崩了 台股也準備大修正了
我就不信阿光不跌