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羅智先出售上海星巴克賺334億 隔天統一市值被砍353億
信傳媒
2017年7月29日 下午10:44
撰文=鄭國強（攝影／蕭芃凱）
「我還是確定你每天早上起來還是看得到星巴克。」統一集團董事長羅智先27日晚間宣布
將統一集團的上海星巴克股權出售予美國星巴克公司，同時美方也完全將台灣星巴克股權
售予統一集團，統一企業與統一超商合計獲利達334億元，羅智先說「對中國大陸、對台
灣市場，我們仍具有高度信心，覺得這個市場還是有非常好的發展。」
然而市場似乎不領情，28日台股收盤，統一（1216）下跌3.47％，收在58.4元，統一超（
2912）跌得更慘，重挫7.8％，大跌22元後收在266元，兩家公司市值合計大減353億元。
為何資本市場不看好出售上海星巴克那三百多億的進帳，投下了反對票？這得從上海星巴
克談起。
賣出中國星巴克獲利，股市不領情
上海星巴克是統一集團在2000年前進中國市場所成立，17年來統一集團擴展達1301家分店
，每年貢獻集團獲益41億元，然而隨著中國咖啡市場愈趨蓬勃，美國星巴克總公司多次向
統一提出收購案，最早在2013年就曾提出，經過4年多來，統一企業及統一超商終於以160
億及240億元台幣賣出手中的上海星巴克持股，合計以401億元出售，獲利可達334億元。
「上海星巴克貢獻統一超商8％，台灣星巴克貢獻統一超商1.7％，以後財報上就沒有上海
這塊轉投資的收益了。」羅智先坦言仍看好中國的咖啡市場，但出售上海星巴克股權，等
於放棄這1301家星巴克每天創造的現金流量，以及年度EPS超過10元的貢獻，將使得統一
集團的海外投資收益少了一部分。為何羅智先會放棄正在成長中的市場？
羅智先盡量避免用退出中國這個字眼，他對媒體解釋說，「我們只是在做管理上的分工，
對未來市場還是很有期望，我們仍屬於星巴克這個大家庭裡面的成員，現在扮演深耕台灣
的角色。」
若從美國星巴克總公司來看，這宗交易更一目了然，美國咖啡市場成長有限，中國人卻才
剛開始喝連鎖咖啡沒幾年，年年都以倍數成長，2008年，美國星巴克宣布大舉關掉600家
分店。
3年後，美國星巴克向中國合資股東美心食品（Maxim`s Caterers Ltd.）取回6個省的星
巴克門市所有權，這當中包括了廣東、海南、四川、陝西、湖北和重慶六省市合資經營著
250家星巴克門市。
這次則是終於與統一集團達成協議，以總計13億美元（約400億台幣），向統一企業與統
一超商收購在華東地區的50％星巴克股權，星巴克總公司發布新聞指出，這也是星巴克史
上最大單一收購案，星巴克的執行長Kevin Johnson表示，統一企業已在中國完成了完整
的星巴克架構，星巴克也將設下目標，把分店數從2800家成長到2021年的5000家。
美國星巴克重押中國，讓羅智先賺一筆
Kevin Johnson還說，向統一收購上海星巴克完整股權，如同2011年向美心集團收購一樣
，這是星巴克在中國長期發展戰略最重要的一步。
《路透社》揭露，今年美國星巴克成長力遲緩，宣布關閉379家在美國的Teavana茶飲據點
，疲弱的美國市場和蓬勃發展的中國市場無法比較，星巴克必須汰弱換強，把資源放在未
來幾年成長性最高的市場，給華爾街的投資人一個交代。
上海星巴克從無到有，由統一集團一手打造，若從創投的角度來看，羅智先選擇了現金入
袋，但這是一種「殺雞取卵」的急躁作為嗎？
台新投顧協理黃文清從28日統一、統一超的股價解讀說，「這反映出市場認為統一出售上
海星巴克對它長期的成長性是負面的，但我個人認為這只是一天的短期反映。」
他認為，羅智先的決策是擁抱現金，然後專注本業經營，例如讓更多的7-11跨出上海，走
向每個城市，因此，接下來才是統一集團發展的關鍵期，當這筆現金真的到手了，統一集
團決定投資的項目，才是考驗的開始。
3.心得/評論：
先看文章內的羅智先的這張照片，是苦笑? 壓力緊繃?
統一賣出金雞母中國星巴克，獲利也只有334億元，而且最快若在今年底完成，明年才可
入帳，反而一天統一市值就被砍353億，賣出金雞母換來小土雞，真的是得不償失啊~
緊接著 統一超、統一 分別將在 8/2, 8/3 馬上就要除息了，且看股價這幾天怎麼走?