玩期貨要小心 每7年爆發一次大屠殺
圖文／鏡週刊
台灣期貨交易所在1998年開業，2001年12月推出台指選擇權，歷史經驗顯示，台指期貨市
場每7年就重現大屠殺事件。
歷史經驗顯示，台指期貨市場每7年就重現大屠殺事件。7年前，也就是2011年8月5日以及
8月8日，台股分別重挫464點和300點，前統一證券總裁杜總輝就因操作台股選擇權慘遭血
洗。
杜總輝的操作與前文提到的林姓投資人的模式一樣，也就是用賣出一個買權（call）和賣
一個賣權（put）的方式，賭的是一段時間內，大盤指數在賣出買權和賣出賣權之間內震
盪，賺取權利金。
未料台股在8月5日大跌464點，讓杜總輝賠光3億多元後，他不僅沒有停損平倉，還繼續加
碼5,000萬元，結果8月8日台股再度大跌300點，杜總輝不但再賠2.8億元，凱基和元富期
貨也出現2億3千多萬元的違約交割，杜總輝從此在市場銷聲匿跡。
期貨天王張松允則是在2004年總統大選前看好後勢，在選擇權賣出1萬2千口的6,500點賣
權，想不到大選前一天爆發2顆子彈襲擊陳水扁事件，3月22日台股開盤就下跌455點，超
過1,000檔股票跌停鎖住，張松允在選擇權市場就賠掉3億元，第二天台股繼續慘跌，台指
期連續兩天跌停板，未平倉的張松允也再度賠了1億元，所幸，台股3月24日回升到6,213
點，張松允才逃過一劫。
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有人以為同時賣出買權跟賣權是穩贏的操作方式？