作者:
amark (豪痞子)
2018-06-14 01:05:181. 標的：8942森鉅
2. 分類：多，目標價105元
3. 分析/正文：
一、公司簡介
森鉅主要從事鋁塑複合板、鋼塑複合板之產銷，2017年這兩項產品佔營收比重達90%。
森鉅的主要市場為美國，約其比重8成的水準。
https://i.imgur.com/a/LrYZauy
公司靠著明星產品G-Bond鋼塑複合板在美國乾式貨櫃市場取得第一，2017年森鉅在美國貨
櫃車市佔率為28.2%，Wabash為22.5%，持續保持第一。
二、產業發展趨勢
根據研調機構ACT及FTR預估，貨櫃車市場在2015年達到高峰後，2016、17連續兩年衰退
且將自2018年起逐步回升，森鉅目前訂單能見度為兩個月，然目前森鉅之客戶之訂單能
見度已達2019年，顯示產業前景明顯轉佳。
https://imgur.com/5Ay07hq
公司股價在2015年見高後，16、17受貨櫃車五年一次的大循環+17年匯損跟資產減損
(總計大概影響17年EPS 6.6左右，但均為一次性)影響下，股價低點曾到60左右，
目前反彈到79.2。
https://imgur.com/a/zIpn3Aa
三、投資邏輯
1.同業生產成本上升
北美最大競爭對手Wabash受美國232條款影響，美國鋼價鋁價上漲造成其生產成本提
高，迫使其漲價，而森鉅原材料來源為盛餘等國內廠商，不受其影響故有利森鉅持續
提升市占率。且森鉅已於3月開始調漲售價3-5%，反應在其營收上，連續三個月營收
站上4億元。
2.台幣貶值2.87%
第二季台幣回貶，從3/31的29.055貶至6/13的29.89，幅度為2.87%，因公司
有1.6億左右美元資產，貢獻1.37億匯兌收益，加上Q2毛利率可以顯著提升，按其
股本16.58億算，預估第二季EPS為2.6元，全年EPS有望回到2015年的7元以上，
當時股價破百。
https://imgur.com/0Hk7JcQ
3.外資連續買超20幾天
外資自從5/15到現在天天買超，整個5、6月外資買了5000張，投信1500張，顯示
法人也認同森鉅的好日子要來了。
https://imgur.com/a/NOK5jjk
四、評價
以過去公司15、16年時享有本益比15倍計算，給予目標價105元，以6/13收盤價79.2
計算，隱含漲幅32.6%。
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
台幣大幅升值、盛餘等廠商大幅調漲原料售價等不利基本面因素出現
在基本面不動下，越跌越買。
資料來源：公司官網、法說會、股狗網、yahoo股市
作者:
F0r (ㄈㄓ小四)
2018-06-14 01:12:00有點晚了四月第一次爆量之後來進比較安全一點 ，可能會在80-70之間整理
作者:
amark (豪痞子)
2018-06-14 01:30:00已經盤了一陣子了。隨時準備噴出
作者: jim0226 (幼稚園) 2018-06-14 01:31:00
不～我還沒買夠啊！
作者:
F0r (ㄈㄓ小四)
2018-06-14 01:41:00才兩個月不到...
現在回頭看去年公布Q3大爆炸的時候是絕佳的買點。分析文給推。
作者:
amark (豪痞子)
2018-06-14 01:44:00推樓上，往往事後才發覺，一次性的利空往往是絕佳買點
作者: DamienYu (DamienYu) 2018-06-14 02:05:00
專業推，猜測原PO是研究員哈
作者:
adfn (月之吻)
2018-06-14 02:27:00會漲當然好，只是這家公司法說會的誠信不太好。我追蹤過這家幾次的法說會，公司說的跟最後結果都不一樣。
作者: bluecluup (阿鬼) 2018-06-14 05:05:00
推用心分享
作者:
simo520 (遠眺山河)
2018-06-14 06:20:00這價位太高了~76以下再考慮
作者:
ooo8037 (Suting)
2018-06-14 07:10:00低調低調
作者:
alanhon (alahon)
2018-06-14 07:53:00專…專業…
作者: ripeChu10141 (Macha) 2018-06-14 07:59:00
貨櫃車開出來
作者:
elfland (開心過每個日子)
2018-06-14 08:00:00價位可以再低一點
作者:
horny (多遠都要在一起)
2018-06-14 08:57:00專業分析推，朋友在裡頭說最近訂單滿載。
作者: ALEXYANG 2018-06-14 11:37:00
推 分析很棒
作者: zirkey (阿棋) 2018-06-15 00:13:00
推
作者: kay52612 2018-06-15 18:19:00
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